核心观点与关键数据
- 碳化硅在AR眼镜中的应用优势:碳化硅衬底凭借高折射率,结合衍射光波导技术,是AR镜片的理想选择,具有轻量化(单片重量降低75-90%)、成像效果更好(提升亮度、宽视场角、解决彩虹效应)、节能&续航(提高传输效率)等优势。
- AR眼镜市场空间:假设带碳化硅显示功能的AR眼镜出货量达500-1000万个,对应的市场空间约60-120亿元。
- 晶盛布局与产能规划:晶盛规划25万片6寸和5万片8寸衬底片产能,设备兼容6-8寸衬底,未来将快速切换为8寸生产为主。目前6寸碳化硅衬底价格3-4000元/片,竞争激烈;8寸价格1万元/片,尚未成熟大批量供应,给予国内玩家弯道超车机会。
研究结论
- 盈利预测与投资评级:维持公司2024-2026年归母净利润为38/39/45亿元,对应PE为12/11/10倍,维持“买入”评级。
- 业务发展路径:光伏设备是晶盛机电的第一曲线,第二曲线是光伏耗材和半导体耗材,第三曲线是碳化硅材料和半导体设备。
- 风险提示:下游扩产低于预期,新品拓展不及预期。