2024业绩快报点评：24Q4业绩持续增长，医疗器械海外破局，全球商业化潜力释放

2025-02-28 - 中泰证券 Dawn

业绩表现：锦波生物2024年度业绩高增，预计实现营业收入14.5亿元（同比+85.4%），归母净利润7.3亿元（同比+144.7%）；其中，24Q4营业收入4.6亿元（同比+74.52%），归母净利润2.13亿元（同比+97.22%）。
产品矩阵扩容：公司持续推出新产品，抗老专业线品牌重源推出胶原紧致抗皱眼霜，ProtYouth推出All IN玻玻管产品，敏感肌抗衰品牌“锦渼”问世并添加自主研创的重组人源化胶原蛋白，旨在抢占肌肤结构性市场，新产品或持续赋能业绩增长。
海外业务拓展：2024年11月，公司重组Ⅲ型人源化胶原蛋白注射用医疗器械获得越南D类医疗器械注册证，成功进入越南市场，为全球其他市场扩展奠定基础。
销售推广：B端积极参与论坛、展览，扩大医疗机构覆盖，截至24 H1已覆盖约3,000家；C端加强媒体曝光，如薇旖美上市三周年之际开展全国22城活动，提升产品知名度。
盈利预测与投资建议：看好胶原蛋白赛道景气延续及公司核心产品红利释放，预计24-26年归母净利润分别为7.33/10.8/13.7亿元，对应PE为27/18/14X，看好公司业绩高增长。
风险提示：竞争加剧、消费下行、拿证不及预期。