棕榈油：等待驱动，震荡整理 豆油：替代优势支撑国际需求

棕榈油：等待驱动，震荡整理

• 基本面跟踪：棕榈油主力合约震荡整理，夜盘略有上涨；豆油主力合约小幅上涨，替代优势支撑国际需求；菜油主力合约上涨后回落；马棕主力合约下跌后反弹。期货市场成交量和持仓量有所波动。
• 宏观及行业新闻：
  • 巴西：可能面临降水担忧，大豆和玉米产区干燥，预计3月干旱持续，影响产量预期。
  • 阿根廷：3月初天气好转，高温压力缓解，有利于玉米和大豆生长。
  • 美国：USDA展望论坛预计2025/26年度美国大豆单产为52.5蒲式耳/英亩，期末库存为3.2亿蒲。
  • 加拿大：2025年1月油菜籽压榨量环比下降0.43%，菜籽油产量环比下降0.64%。
  • 巴西帕拉纳州：2024/25年度大豆产量预计为2120万吨，较上月预测值下调0.65%。
  • 南里奥格兰德州：已开始收割2024/25年度大豆，产量预计低于预期。
  • 乌克兰：可能将2025年大豆种植面积减少10-15%，向日葵种植面积减少5%。
  • 马来西亚：2024年重新种植油棕11.4万公顷，低于年度目标。
  • POC会议发言总结：
    • 全球生产缺口显著，高价格实现需求配给。
    • 2025年全球葵花籽油和菜籽油供应紧张，葵花籽油可能引领价格上涨。
    • 棕榈油进口需求疲软，价格溢价预计缩小。
    • 地缘政治、经济及供需不确定性存在，低覆盖率风险。
    • 四大主要食用油价格继续波动，区间相对较窄。
    • 棕榈油产量和单产下降趋势需扭转，但需3-4年才能提高产量。
  • PEORA会议发言总结：
    • 基金仍是影响市场的一股持续力量。
    • B35生物柴油提高到B40的政策实施是关键因素。
    • 市场供应偏紧，远期合约价格贴水。
    • 2月-3月市场供应紧张，马来西亚库存降至极低水平。
    • 4月/5月/6月市场价格预计在4,400-4,800之间，7月/8月/9月市场价格可能在4,000-4,400之间波动。
  • S&P Global会议发言总结：
    • 生物燃料需求预期相对保守，净零排放目标难以实现。
    • 低碳强度原料供应存在担忧，生物燃料成本抵消方式不确定性。
    • 棕榈油和棕榈相关废料有助于填补原料缺口，但需证明碳强度竞争力。
• 趋势强度：棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0。