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美国制造业进入扩张期--全球经济月报

2025-02-27 格林大华期货大熊

核心观点与关键数据

全球经济景气扩张：1月全球制造业PMI指数为50.1，新订单指数为50.8，均进入扩张区间，显示全球制造业进入新一轮景气扩张期。美国1月ISM制造业PMI指数为50.9，新订单指数为55.1，同样进入扩张区间，且2月Market制造业PMI上行至51.6，连续第二个月扩张，显示美国制造业进入新一轮扩张周期。印度2月制造业PMI创下三年来新高，显示印度制造业扩张提速。
美国制造业扩张迹象：美国12月零售商库存同比增速为5.5%，制造商库存同比增速为0.8%，仍处于主动补库存状态。12月美国消费品进口金额当月值为722亿美元，同比增速为14.5%；中间品进口金额当月值为673亿美元，同比增速为20.9%；资本品进口金额当月值为837亿美元，同比增速为16.4%，显示美国制造业在加速回流，“再工业化”提速。12月美国商品贸易逆差当月值为1229亿美元，创下新记录，同比增速大增至39.0%。
服务业表现：1月美国服务业PMI就业指数为52.3%，继续扩张；物价指数为60.4%，服务业价格继续上涨。
劳动力市场：美国初申失业金人数21.9万人，处于低位；美国职位空缺数760万个，劳动力市场处于充分就业状态。
价格通胀：美国12月PPI商品同比为2.3%，商品价格提速；PPI服务同比为4.1%，服务业价格同比长期处于高位。
国际市场：印度制造业PMI和服务业PMI连续三年多保持扩张，2月印度制造业PMI创下三年来新高。欧盟27国PPI同比增速已转正，环比增长0.4%。2月欧元区服务业PMI继续扩张，制造业PMI指数回升，收缩幅度降低。英国央行在2月6日降息25个基点至4.5%。

研究结论

全球经济，尤其是制造业，正进入新一轮景气扩张期。美国制造业表现尤为突出，新订单指数强劲，库存持续增加，进口数据显示制造业加速回流。服务业和劳动力市场也表现良好，通胀压力有所上升。国际市场上，印度制造业扩张提速，欧洲经济逐步复苏，英国央行降息。总体来看，全球经济展望积极，但需关注美国关税政策等潜在风险。