股指日报：指数高位分歧，短期演绎余温行情，今日可观望

宏观金融研究 股指日报

走势评级：震荡

报告日期：2025年02月26日

核心观点：

• 市场回顾： 上个交易日A股冲高回落，四大指数均收跌，板块表现分化，赚钱效应较差。近期大盘反弹，但技术面存在分歧，中证500、中证1000强于上证50、沪深300。
• 资金流向： A股成交金额维持高位，对指数下方构成支撑。
• 核心逻辑： AI+概念带动小盘成长风格极致演绎，IC、IM逼近924以来高点，IH-IM比价组合触及前期低点，短期市场分歧扩大。两会前夕政策交易或升温，若落地力度不及预期，或压制市场风险偏好。
• 基本面： 企业盈利周期仍处于底部徘徊，月度视角关注美元走弱情况，短期IH、IF弹性有限。

操作建议：

• 期货： 成长风格极端演绎后，本周单边多单、IM-IH等组合可择机减仓。
• 期权： 股指期权隐含波动率回落，建议等待升波后介入双卖等做空波动率策略，短期观望。

关键数据：

• 上证50收跌1.16%，沪深300收跌1.11%，中证500收跌1.08%，中证1000收跌0.44%。
• A股成交金额维持在1.9万亿级别上方。
• IC、IM再度逼近924以来高点，IH-IM比价组合亦触及前期低点。
• 沪深300当月IV在15-16%一线震荡。