螺纹钢供需两端迎来回升 铁矿石基本面改善存疑

核心观点

• 螺纹钢：主力期价高位回落，录得0.77%日跌幅，量增仓缩。供需两端均迎来季节性回升，但低供应格局未变，库存虽累库但显著低于往年水平。重大会议临近，政策利好预期发酵，预计钢价延续震荡企稳态势，重点关注国内政策端情况。
• 热轧卷板：主力期价转弱下行，录得1.24%日跌幅，量仓扩大。需求恢复较好，供应维持高位，基本面改善有限。政策强预期提振钢市情绪，短期支撑价格震荡走高，但高供应、高库存下一旦需求走弱，价格将再度承压，后续重点关注需求变化。
• 铁矿石：主力期价高位震荡，录得0.77%日跌幅，量增仓缩。天气因素扰动下供应收缩，市场情绪偏暖支撑矿价，但估值偏高，供需改善持续性存疑，上行高度谨慎乐观，关注成材表现。

关键数据

• 螺纹钢：周产量环比增18.76万吨，表需环比大增，高频每日成交逐步回升，但仍是农历同期低位。
• 热轧卷板：周产量环比微降1.10万吨，维持高位，库存延续累库，需求表现良好，周度表需环比增9.30万吨。
• 铁矿石：钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，港口到货持续回升，海外矿商发运降至低位。

研究结论

• 螺纹钢：供需两端回升，低供应下产业矛盾有限，库存低位，政策利好预期发酵，预计延续震荡企稳，重点关注政策端。
• 热轧卷板：供需双强局面下基本面改善有限，政策提振短期价格，但高供应、高库存下需求走弱将再承压，关注需求变化。
• 铁矿石：供应收缩支撑矿价，但估值偏高，供需改善持续性存疑，上行高度谨慎，关注成材表现。