睿智投资|AI主题研究 - 模型调用成本下降,应用生态有望逐步繁荣

核心观点与关键数据

• 模型调用成本下降：开源大模型的出现降低了B端软件及大模型开发门槛，推动软件生态繁荣。DeepSeek案例证明通过优化模型架构和训练算法，可进一步降低大模型使用成本。
• 行业发展趋势：主流云服务厂商上线DeepSeek模型，利好AI相关云服务营收；头部大模型厂商降价以应对竞争。行业未来将沿两条路径发展：持续加大算力投入进行前沿探索，及优化现有大模型降低使用成本。
• AI基础设施投资机会：DeepSeek的出现不会降低算力需求，反而因成本降低带来使用量增长（贾维斯悖论）。看好算力产业链、端侧产业链、晶圆代工厂等细分板块。
  • 算力产业链：中际旭创、生益科技、北方华创等。
  • 端侧产业链：中兴通讯、韦尔股份、卓胜微、生益科技、深南电路等。
  • 晶圆代工厂：中芯国际、华虹半导体等。
  • 自动驾驶与具身智能：韦尔股份等。

AI应用市场梳理及潜在规模

• 行业赋能逻辑：生成式AI及大模型通过增量需求创造（精准用户理解、智能匹配、数据洞察）和现有成本替代，推动行业变革。
• AI贡献率：在线广告、CRM及部分应用软件、办公协同领域有望享有更高的AI贡献率及更快的营收贡献起量速度，因AI赋能效果可量化，易推动付费决策。
• AI应用规模：电商零售、在线广告、旅游、医疗健康等行业将享有更大的潜在变现规模，因行业规模大且成本替代需求广泛。

AI应用投资机会

• 2025年关键年：模型训练及API调用成本持续下降，开源模型与闭源模型差距收窄，软件及互联网公司AI产品研发成熟，推动商业化提速。
• 主要看好三类公司：
  • AI云公司：微软、亚马逊、阿里巴巴等，受益于算力需求提升。
  • 成熟AI应用产品公司：Salesforce、ServiceNow等，2025年AI产品商业化有望提速。
  • AI赋能主业公司：Meta、Google、腾讯等，AI应用推动业务降本增效或需求增长。