Create 2025 AI开发者大会：推动模型调用成本进一步下探和应用生态繁荣

核心观点与关键数据

• AI 大模型进展：百度发布文心大模型4.5 Turbo和文心大模型X1 Turbo，具备多模态、强推理、低成本特性，价格显著下降，每百万token输入价格分别为0.8元和1元。同时发布高说服力数字人、内容操作系统沧舟OS、通用多智能体协作APP“心响”等应用，并宣布支持国内首个电商交易MCP（模型上下文协议）。
• 智能云业务：百度智能云通过自研昆仑芯P800芯片及百舸大规模推理加速能力，实现算力性能与成本突破。发布昆仑芯超节点，提升卡间互联带宽8倍、单机训练性能10倍、单卡推理性能13倍。全面升级百舸GPU算力平台，推理吞吐提升20倍，推理速度提升50%以上。
• 业务转型与复苏：百度积极推动业务转型，嵌入更多生成式AI搜索结果，短期内广告收入增长面临阻力，但预计二季度末开始潜在生成式AI搜索结果货币化，推动广告收入增速和运营利润率环比复苏。
• 财务预测：维持2025-2027E财务预测和基于SOTP的目标价146.7美元不变，目标价对应13.9x 2025E PE，维持“买入”评级。

研究结论

• 百度AI大模型持续优化，成本下探，推动应用生态繁荣，并通过MCP连接自有服务，形成生态壁垒。
• 智能云业务在算力性能和成本上取得突破，并通过千帆平台和MCP生态降低开发门槛，寻求场景快速复制。
• 尽管短期内广告收入面临挑战，但生成式AI搜索结果货币化有望推动广告收入和利润率逐步复苏。
• 百度云业务有望维持强劲营收增速，为集团整体增长提供支撑。