传媒行业周报第7周：腾讯元宝、阶跃星辰相继发布多模态大模型，DS将连发5个开源项目，关注国内AI产业进展

2025年02月25日 传媒周报（20252172025221）证券研究报告 第7周：腾讯元宝、阶跃星辰相继发布多模态大模型， DS将连发5个开源项目，关注国内AI产业进展 本周（2月17日至2月21日），申万传媒指数下跌18，位列第30位，同期上证指数上涨097，创业板指上涨299。游戏板块上涨357、影视院线下跌1086、广告营销下跌341、出版下跌177、电视广播下跌134。 AI方面动态：1、腾讯AI助手“腾讯元宝”快速迭代，超越豆包升至中国区苹果免费APP 下载排行榜第二，2月17日灰度上线自研深度思考模型“混元T1”，2月19日全量上线。 2月21日又新增图片信息理解功能，多模态交互表现出色，市场表现亮眼。2、马斯克的xAI公司2月18日发布最新AI模型Grok3，成为首个在竞技场取得1400分成绩的模型，展示了在物理、科学和代码生成等领域的出色表现。3、阶跃星辰发布繁星计划二期，重点阐释了在智能终端Agent领域的布局，并宣布与吉利汽车集团、OPPO、智元机器人等企业深化合作关系，同时还展示了在金融财经、内容创作、新零售、数字人等领域丰富的创新和应用。4、DeepSeek下周将连发5个开源项目。5、广东中山金三玩美（WMDoll）公司推出的AI硅胶娃娃接入多种生成式AI模型，具备理解、分析和回应的能力并能提供陪伴价值，引发市场热议。预计最快上半年在国内发售。6、2月21日，腾讯旗下战术竞技手游《和 平精英》宣布，将接入DeepSeek，为数字代言人“吉莉”注入人工智能。建议关注：【腾讯、世纪华通、浙文互联、恺英网络、巨人网络】。 建议关注AI产业链相关布局公司：AI教育【豆神教育、世纪天鸿】；AI营销【浙文互联、易点天下、蓝色光标】；AI视频【中广天择、博纳影业、华策影视、上海电影】；AI玩具【实丰文化、汤姆猫、星辉娱乐、奥飞娱乐】；AI电商【值得买、华凯易佰、光云科技、焦点科技】；AI搜索【昆仑万维】；AI社交【盛天网络、昆仑万维】。 截至2月23日15点，《哪吒2魔童闹海》累计综合票房已突破134亿大关，折合美元已超 18亿美元，已超过《头脑特工队2》登顶全球动画电影榜首，并位列全球影史票房榜第8名。 此外，《唐探1900》（万达电影、猫眼娱乐主出品）累计综合票房突破33亿，超过《抓娃娃》升至内地影史第19名。建议关注：【光线传媒】《哪吒之魔童闹海》票房破134亿，后续项目储备丰富《天才游戏》等高关注度项目陆续定档有望贡献业绩弹性。【猫眼娱乐】电影供给 回暖及消费补贴助力下，大盘票房有望实现同比提升。《唐探1900》《哪吒之魔童闹海》票房突破33亿、134亿。【万达电影】影院集中度提升及大盘复苏下内容板块变革协同，《唐探1900》定档春节猫眼票房破33亿元。【上海电影】中国优质IP储备丰富，或贡献业绩弹 性。建议关注“并购六条”下上市公司产业整合进展。 游戏方面，2月游戏版号发放，腾讯《和平精英》宣布将接入DeepSeek。1）行业动态：a）国家新闻出版署发放2月游戏版号，其中国内游戏版号110个，进口游戏版号3个。重点过审游戏包括：网易《灵兽大冒险》、灵犀互娱《三国志幻想大陆2：枭之歌》、雷霆《乱世仙 统》、恺英网络《三国特攻队》、三七互娱《冲冲骑士》等。b）腾讯的《和平精英》宣布，将接入DeepSeek，为数字代言人“吉莉”注入人工智能。2排名跟踪：根据七麦数据IOS游戏畅销榜排名，本周（20252172025223，下同），腾讯《王者荣耀》《和平精英》《穿越火线：枪战王者》继续维持排行榜前列。点点互动的《无尽冬日》本周排名TOP34。恺 英网络与世纪华通（盛趣游戏）合作的《龙之谷世界》上线后排名进入TOP10。3）行业观 点：随着DeepSeek模型被越来越多C端应用大厂接入，中国ToCAI应用落地跨过转折点。建议关注：【巨人网络、恺英网络、姚记科技（与轻工纺服组联合覆盖）、神州泰岳（与计算机组联合覆盖）、吉比特、电魂网络、完美世界】。 风险提示：游戏后续上线流水不达预期；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足。 作者 孔蓉分析师 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrongtfzqcom 曹睿分析师 SAC执业证书编号：S1110523020003 caoruitfzqcom 王梦恺分析师 SAC执业证书编号：S1110521030002 wangmengkaitfzqcom 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 1市场复盘 11整体板块 本周（2月17日至2月21日），申万传媒指数下跌18，位列第30位，同期上证指数上涨097，创业板指上涨299。 图1：各行业板块涨跌幅（）情况 运材电设金设事石军输料器备属备业化工 机零生服饮产护化制装服牧金 售物务料理工造饰饰渔融 400 1200 1000 800 600 400 200 000 传计商通医社银食房美基轻建综汽纺农非环钢电交建家电有机公石国煤 200媒算贸信药会行品地容础工筑合车织林银保铁子通筑用力色械用油防炭 资料来源：Wind，天风证券研究所 12传媒板块 传媒具体细分板块来讲，本周游戏板块上涨357、影视院线下跌1086、广告营销下跌341、出版下跌177、电视广播下跌134；本月游戏板块上涨2286、影视院线上涨293、广告营销上涨802、出版上涨543、电视广播上涨1063。 图2：传媒二级行业具体涨跌幅情况 资料来源：Wind，天风证券研究所 图3：传媒主要板块涨跌幅（周度、月度） 4000 2286 2930 357 543 641 802 1063 177 295 341 134 3000 2000 1000 000 1000 周涨跌幅 2000 资料来源：Wind、天风证券研究所 1086 月涨跌幅 13个股表现 本周传媒（申万）成分股中，慈文传媒（2478）、世纪华通（172）、大晟文化（1393）、浙版传媒（1274）、浙文互联（1212）领涨。紫天科技（2068）、光线传媒 （1944）、横店影视（1625）、博纳影业（1385）、万达电影（1356）领跌。 图4：传媒（申万）成分股涨跌幅前十 30 20 10 0 10 20 30 资料来源：Wind、天风证券研究所 2重要新闻 AI：马斯克xAI发布Grok3，竞技场首超1400分 2月18日，马斯克的xAI公司正式发布了其最新AI模型Grok3。该模型在竞技场 （lmarenaai）上取得了1400分的突破性成绩，成为首个在该平台上达到此分数的模型。Grok3是在史无前例的20万张H100芯片集群上训练的，拥有强大的计算能力和推理性能。发布会上，Grok3展示了其在物理、科学和代码生成等领域的出色表现，包括生成从地球到火星的三维动画代码和设计一款结合俄罗斯方块与宝石迷阵的游戏。此外，xAI还推出了DeepSearch功能，允许用户通过扫描互联网获取信息。尽管发布过程一波三折，语音模式推迟上线，但Grok3的推出仍标志着xAI在AI领域的重大进展。公司的下一步发展方向，很可能是游戏领域。 AI：腾讯“元宝”快速迭代，功能升级与市场表现亮眼 近期，腾讯AI助手“腾讯元宝”动作频频，快速迭代与功能升级使其市场表现突出。继上周腾讯宣布元宝接入DeepSeekR1满血版后，2月17日，自研深度思考模型“混元T1”在元宝灰度上线，实现“借力打力”。2月19日，混元T1全量上线。混元T1能搜索覆盖微信专业权威的生态信息源，快速进行深度思考。2月21日，元宝上新理解图片信息的功能。元宝的快速迭代，结合混元多模态理解能力，使其目前在多模态交互方面表现出色，如看图说话、推理思考等。截至本周末，元宝在中国区苹果应用商店免费App下载排行榜上跃居第二，仅次于DeepSeek。业内人士认为，腾讯元宝的快速迭代和功能升级，使其在AI助手市场中具备了更强的竞争力，未来持续研发和服务能力将是留住用户的关键。 AI：阶跃星辰发布繁星计划二期 2月21日，阶跃星辰在上海举办首届StepUP生态开放日。在此次活动上，阶跃星辰重点阐释了在智能终端Agent领域的布局，并宣布与吉利汽车集团、OPPO、智元机器人等企业深化合作关系，同时还展示了在金融财经、内容创作、新零售、数字人等领域丰富的创新和应用。在主旨演讲中，阶跃星辰创始人、CEO姜大昕表示，我们朝着实现AGI的目标稳步前进，目前已进入Agent的发展阶段。此外，阶跃星辰还在此次活动中发布了全新升级版的繁星计划。该项计划旨在为Agent应用开发者提供模型、算力、资本、数据和企业孵化等全方位支持。并且，阶跃星辰还联合模速空间，为优质创业项目提供模速空间办公场地支持，在上海打造大模型产业聚集效应，推动上下游生态合作共赢。 AI：DeepSeek下周将连发5个开源项目 2月21日，DeepSeek在X平台发文宣布，将在下周（OpenSourceWeek开源周）连续五天开源5个项目的代码库。而且，这些项目已经被记录、部署并在生产环境中经过实战测试。DeepSeek团队强调，作为开源社区的重要一员，他们坚信每一行共享的代码都将成为推动整个AI领域发展的重要力量。对此，X不少网友表示，真OpenAI来了。 AI：情感交互新体验，AI硅胶娃娃即将上架国内市场 近期广东中山金三玩美（WMDoll）公司推出的AI硅胶娃娃引起热议。2月20日，A股人形伴侣机器人赛道多只个股涨停。WMDoll的MetaBox系列接入了ChatGPT等多种生成式AI模型，具备在各种情境下理解、分析和回应的能力，能够提供陪伴价值。产品前期开发成本至少100万元，售价在15002000美元之间，另还需支付100美元订阅费并定期续费才能体验AI交互功能。目前，WMDoll已与国内无芯科技合作，研发并生产拥有面部表情和生理数据联动的娃娃。AI硅胶娃娃在海外市场反响良好，预计2025年销量增加30，并在最快上半年在国内发售，但会进行语料合规性调整。尽管存在隐私泄露风险，市场仍看好其潜力。预计全球市场规模2025年将突破300亿美元，其中中国市场占比超40。 AI：腾讯游戏首次接入DeepSeek，《和平精英》引领游戏交互革新 腾讯旗下战术竞技手游《和平精英》宣布，将接入DeepSeek，为数字代言人“吉莉”注入人工智能。根据计划，2月25日将开启灰度测试，并在短期内面向全量用户开放。《和平精英》是腾讯首款、行业首批将大模型技术深度融入的游戏产品，将通过实时互动，为亿万和平精英用户提供实时智能服务，开启“AI游戏”交互模式的新篇章。 3影视院线板块 31票房大盘跟踪： 根据猫眼专业版，截至2025年2月23日15：00，2025年2月电影市场大盘票房达15542 亿元，票房同比去年2月同期上涨40。 图5：20182025年月度票房（含服务费） 资料来源：Wind，猫眼专业版（截至2025年2月23日15：00），天风证券研究所注2025年票房yoy是指20252月票房yoy 32本周票房及影片表现： 本周（2月17日至2月23日）票房约1938亿，2月票房15542亿元。具体影片来看， 《哪吒之魔童闹海》处于领先地位，本周票房1649亿，占本周全国总票房为85，上座率为156；《唐探1900》本周票房位居第二，本周票房约1390821万，占本周全国总票房71，上座率78；《熊出没重启未来》本周票房位居第3位。 图6：中国电影市场每周票房收入 80 70 60 50 40 30 61 26 19 20 20 10 17 18 10 12 12 13 65 43 88 5 4 6 4 32 544 44 5568 101099 12 423 5 2 5 4 654 3 4 5 0 443 中国电影市场每周票房收入（单位：亿元） 0 2019202320242025 资料来源：Wind，猫眼专业版（截至2截至2025年2月23日1