软商品日报：巴西白糖延续跌势，短期保持观望

白糖

• 市场现状：甜菜糖厂开始榨糖，甘蔗糖厂处于压榨高峰期。国内累计产糖749万吨（同比+163万吨），累计销糖374万吨（同比+62万吨），销售进度同比放缓。工业库存季节性增加，现货供应充足，糖价保持弱势震荡。
• 关注重点：天气对压榨进度、甘蔗种植及出苗情况的影响。
• 短期观点：延续跌势，短期保持观望。

棉花

• 市场现状：截至2月6日，全国棉花销售率达40.6%（同比+4.7个百分点），节后纺织企业逐步恢复生产，“金三银四”旺季到来，市场活跃度预计增强。
• 短期观点：短期郑棉观望为主。

关键数据

• 外盘报价：美白糖下跌1.86%，美棉花上涨0.77%。
• 现货价格：白糖（南宁）下跌0.33%，白糖（昆明）持平，棉花指数持平，棉花（新疆）下跌0.34%。
• 价差：SR01-05-25下跌4.25%，SR09-01上涨23.53%。
• 基差：白糖01基差上涨6.81%，棉花01基差上涨1.51%。
• 进口价格：棉花cotlookA持平。
• 利润空间：白糖进口利润持平。
• 期权合约隐含波动率：SR505C/P、CF505C/P均略有波动。
• 仓单：白糖持平，棉花上涨2.81%。

研究结论

• 白糖：短期延续跌势，保持观望。
• 棉花：短期郑棉观望为主。