格林大华期市早班车-国债（20250225）

核心观点与市场逻辑
国债期货市场本周一继续大幅下跌，主要受资金市场利率维持高位及基本面缺乏显著变化的影响。尽管央行连续净投放以缓解流动性压力，但市场对持续大规模投放的预期仍存疑，成为债市关键变量。10年期国债收益率在1.76%附近承压，1.80%整数关口构成支撑。基本面方面，2月30大中城市商品房日均成交面积同比增长10%，一线城市二手房挂牌价微降，通胀水平低位，支持利率下行趋势，但需警惕贸易摩擦对全球经济的潜在冲击。

关键数据

• 国债期货主力合约：30年期（TL2506）下跌1.27%，10年期（T2506）下跌0.36%，5年期（TF2506）下跌0.16%，2年期（TS2506）下跌0.02%。
• 资金市场利率：DR001加权平均1.88%（较前一交易日下行），DR007加权平均2.06%（较前一交易日下行）。
• 现券收益率：2年期上行0.20BP至1.47%，5年期上行4.06BP至1.65%，10年期上行4.25BP至1.76%，30年期上行4.00BP至1.95%。
• A股市场：万得全A横向宽幅震荡，连续两日成交额突破2万亿元。
• 房地产数据：30大中城市商品房日均成交面积同比增长10%，一线城市二手房挂牌价微降。

研究结论与交易策略
基本面未出现显著变化，利率下行趋势仍存，但需关注央行政策力度及外部风险。若国债期货价格继续大幅下行，多头可考虑采用金字塔方式逐步建仓。建议交易型投资者波段操作。