盘面回顾与南华观点
本周双焦盘面震荡上行，周五因海外反倾销消息扰动，黑色系共振下跌。现货端基差扩大，期现活跃度提高，现货成交好转，但钢厂对焦炭提降10轮，即期焦化利润承压。双焦月间价差走强，JM5-9价差-79.5（+7），J5-9价差-66.5（+13.5）。南华观点认为，焦煤矿山陆续复产，焦化厂补库意愿差，焦煤库存向上游堆积；蒙煤持续流入，口岸库存激增；焦化厂内焦炭库存创新高，钢厂铁水增产积极性差，焦炭库销比上升，基本面偏空。短期钢材成交好转但持续性待观察，原料挤压钢厂利润，铁水增产空间有限，双焦需求承压。海外反倾销政策压制多头持仓，若两会无法扭转预期，煤焦仍以逢高布空思路对待，建议焦炭期现正套。
焦煤供应与库存
节后焦煤矿山陆续复产，洗煤厂复产稍慢。焦化厂补库意愿差，焦煤库存向上游堆积。蒙煤持续流入，口岸监管区库存激增。本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率83.2%（环比+4.2%），原煤日均产量187.5万吨（环比+9.5万吨），原煤库存443.0万吨（环比+3.5万吨），精煤日均产量72.4万吨（环比+0.5万吨），精煤库存388.5万吨（环比-1.1万吨）。全国110家洗煤厂样本开工率60.15%（环比-0.05%），日均产量49.54万吨（环比+0.61万吨），原煤库存286.85万吨（环比-9.03万吨），精煤库存220.13万吨（环比+4.27万吨）。全国16个港口进口焦煤库存791.84万吨（环比-15.40万吨）。
焦炭供应与库存
周末钢厂提降10轮，焦化利润承压，焦炭产量小幅下滑。焦化厂内焦炭库存突破新高，钢厂铁水增产积极性差，焦炭库销比上升。本周独立焦企样本产能利用率72.36%（环比-0.64%），焦炭日均产量64.55万吨（环比-0.45万吨），焦炭库存167.26万吨（环比+9.58万吨），炼焦煤总库存817.52万吨（环比-61.93万吨）。全国247家钢厂样本产能利用率86.59%（环比-0.30%），焦炭日均产量46.84万吨（环比-0.16万吨），焦炭库存679.43万吨（环比-6.07万吨），炼焦煤库存758.14万吨（环比-20.55万吨）。全国18个港口焦炭库存232.52万吨（环比+11.36万吨）。
钢材产量与库存
钢材成交好转但持续性待观察，原料挤压钢厂利润，短期内铁水增产空间有限，双焦需求承压。本周247家钢厂高炉开工率77.98%（环比持平，同比+1.61%），高炉炼铁产能利用率85.6%（环比-0.16%，同比+1.63%），钢厂盈利率50.65%（环比-0.87%，同比+25.11%），日均铁水产量227.99万吨（环比-0.45万吨，同比+3.43万吨）。
煤焦进出口与焦炭集港成本
（无具体数据）
研究结论
短期双焦基本面偏空，需求承压，海外反倾销政策压制盘面。建议逢高布空，焦炭期现正套。
