聚乙烯市场情况
近期市场主要矛盾
本周表观需求量环比略微增加，预计下周表需在84.56万吨左右。总库存累库，下周开始进入累库进程。小幅去库，进出口表现平稳。
总结及展望
国内PE价格略微走弱，外盘价格偏弱，进口签单不多。LD-LL价差高位震荡，预计后期小幅度回落。远月LL-PP价差略微走弱，建议偏弱对待或少量减仓。上游利润可能转弱，预计后两周上游利润会转弱。动力煤和原油价格预计偏弱震荡，油制PE成本略微走弱。基差小幅走强，华东和华北基差震荡走弱，新装置投产和检修预期兑现。
基差及价差
华北基差420-310，华东基差400-360，华南基差470-590。理论交割利润1月间价差-29，5月间价差27，9月间价差-1。LD-LL华北价差1630-1750，LD-LL华东价差-500-500，LD-LL华南价差-500-500。LL-PP华东现货价差950-750，盘面01合约379，05合约410，09合约374。
聚乙烯产业情况
国产量62.6万吨，检修损失量28.89万吨，进口量28.89万吨，出口2.5万吨，表观需求量86.41万吨。总库存70.97万吨，下周预计83.57万吨。上游库存32.5万吨，中游库存38.45万吨，下游开工率刚需拿货，随采随用为主。
供需平衡表
2024年12月总产量1392.4万吨，累计产量同比-1.01%；2025年1月总产量60.93万吨，累计产量同比14.26%；2025年2月预计产量62.33万吨，累计产量同比14.34%。
月度供需平衡表
2025年1月产量40万吨，2月产量55万吨，3月产量56万吨，4月产量60万吨，5月产量65万吨，6月至12月产量逐月增加。
检修及新装置投产情况
2023年检修损失量150万吨，新装置投产150万吨；2024年检修损失量120万吨，新装置投产250万吨；2025年计划投产320万吨。
上游原料情况
原油价格WTI在600-1200美元/桶区间波动，化工用煤价格在770-765元/吨区间波动。
上游利润
原油制PE利润-819-781美元/吨，煤制PE利润441-291美元/吨，PE加权利润-617-684美元/吨。
下游利润
地膜利润-500-300美元/吨，缠绕膜利润500-2000美元/吨，双防膜利润-1000-500美元/吨。
库存情况
石化库存2022年3060万吨，2023年90万吨，2024年120万吨，2025年预计120万吨。PE总库存2020年0万吨，2021年3060万吨，2022年90万吨，2023年120万吨，2025年预计120万吨。上游总库存2020年10万吨，2021年2030万吨，2022年4050万吨，2023年5060万吨，2025年预计6070万吨。社会库存2021年3060万吨，2022年90万吨，2023年120万吨，2025年预计120万吨。
现货市场情况
PE现货市场价格震荡走弱，盘中基差报价震荡走弱，周五华北基差报价05+310左右。
基差情况
华北基差2025年-400-200，2024年-200-400，2023年200-600，2022年400-800。05合约基差250-1240，09合约基差250-1240。
月间价差情况
1月PE 1-5合约价差250-1，5-9合约价差250-5，9-1合约价差2409-250。1月LL-PP1月合约价差250-1240，5月合约价差250-5，9月合约价差250-9。
品种间情况
HD-LL华北价差-700-500，HD-LL华东价差-5000-500，LD-LL华北价差-5000-500，LD-LL华东价差-5000-500。LL-PP华北现货价差-1000-800。
进口利润情况
LL进口利润-1500-1000，后期需关注进口情况。
上下游心态及策略
山东现货市场受新装置冲击较大，价格下降速度较快。中游出货一般，部分代理计划量较多，但现货价格开始走弱，代理商压力比较大。下游刚需拿货，随采随用为主。无远月05合约套保空单建议减持或离场。
策略建议
长期建议偏空配置，本周震荡走弱，建议酌情减仓。卖出看跌期权策略。
