FOF和资产配置月报：看多信号验证，抓住非美资产一季度波段机会

核心观点

• A股：满仓看多，看多信号得到验证，春季躁动、发债力度加大、外资流入推动行情。建议把握一季度海外流动性和风偏不高的窗口期。
• 港股：延续看多，建议港股科技和港股高股息双维配置，积极把握非美资产重估行情。
• 美股：半仓看多，短期反弹兑现，流动性未明显改善，等待3月中旬日美议息会议指引。
• 黄金：延续看多，短期有兑现需求，中长期上行趋势不变，择机调整入场。

关键数据

• 美国CPI：1月同比上升3.0%，环比上升0.5%；核心CPI同比上涨3.3%，环比上升0.4%。
• 美国PPI：1月年率录得3.5%，为2023年2月以来最大增幅；月率录得0.4%。
• 中国M1：提前改善，显示经济复苏预期提高。
• 沪深300股债ERP：回升至1倍标准差上限，股票性价比高。
• 公募仓位：小幅回升至81.57高位。
• 外资：参与意愿下降，主要由于美元指数小幅回落，及CDS利差快速回落。
• 融资余额：小幅回升至18417亿元。
• ETF：本周宽基ETF净买入+156.36亿元，沪深300申购规模靠前。

研究结论

• A股：建议满仓看多，抓住春季躁动和外资流入带来的机会。
• 港股：建议延续看多，积极把握非美资产重估行情，关注科技和高股息板块。
• 美股：建议半仓看多，短期反弹后需关注流动性变化，等待议息会议指引。
• 黄金：建议择机调整入场，短期有兑现需求，中长期上行趋势不变。
• 风格观点：红利仍占优，成长边际改善，建议红利成长60：40配置。
• 大小盘观点：布局小盘弹性，前大盘相对小盘来看处于较低位，动量偏小盘。
• 公募Q4季报看点：抱团度回落，加仓硬科技和银行，持减资源品。
• 推荐产品：科创综指ETF、景顺长城稳健回报、恒生互联网ETF。