通信行业研究周报：阿里未来三年云和AI投入超过去十年，Grok3将再筹100亿美元

本周行业动态： 阿里巴巴AI收入已连续六个季度三位数增长，未来三年云和AI投入超过去十年总和 阿里巴巴集团正式发布2025财年第三季度财报（2024年10月1日至12月31日），实现营收2801.5亿元，同比增长8%；净利润为464.34亿元，同比增长333%。其中，AI收入已连续六个季度三位数增长，并推动云收入重回13%的双位数增长。集团CEO吴泳铭表示未来三年集团在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。 先发布Grok3再筹100亿美元，马斯克欲建百万GPU智算中心 马斯克宣布将在美国时间2月17日早8点发布Grok3的演示，xAI也正在寻求新一轮100亿美元融资，xAI的估值有望达到750亿美元。xAI在2024年12月完成60亿美元融资，并对外宣布将把原有的超级智算中心的GPU数量翻倍至20万块，并计划将xAI的GPU总数扩充至100万块。 本周投资观点： 随着Deepseek加速AI大时代，海外头部互联网企业持续加大AI投入的同时，豆包鲶鱼效应、DeepSeek生态效应驱动国内AI资本开支持续快速上行有了明朗趋势，我们积极看好25年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。建议持续关注AI产业动态及AI应用的投资机会。同时海风看到25年开始明确不断改善趋势，积极关注海风海缆产业链头部厂商。 中长期我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。 近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。 一、人工智能与数字经济： 1、光模块&光器件，重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）；建议关注：光迅科技、索尔思、鼎通科技、光库科技、博创科技、仕佳光子、中瓷电子（新材料联合覆盖）、铭普光磁、剑桥科技、太辰光、德科立等； 2、交换机服务器PCB：重点推荐：沪电股份（电子组联合覆盖）、中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）、菲菱科思；建议关注：盛科通信、锐捷网络、胜宏科技、三旺通信、映翰通、东土科技等； 3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 4、AIDC&散热：重点推荐：英维克（机械联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、数据港（计算机联合覆盖）。建议关注：光环新网、申菱环境（家电覆盖）、高澜股份、科创新源等； 5、AIGC应用/端侧算力，重点推荐：移远通信、广和通、美格智能，建议关注：彩讯股份、梦网科技、翱捷科技。 二、海风海缆&智能驾驶： 1、海风海缆：重点推荐—亨通光电、中天科技、东方电缆（电新覆盖）； 2、出海复苏&头部集中，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、威胜信息（机械联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）、亿联网络、移为通信、广和通、美格智能等，建议关注和而泰、移远通信。 3、智能驾驶：建议关注：模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器（汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密）等。 三、卫星互联网&低空经济： 国防信息化建设加速，低轨卫星加速发展，低空经济积极推进，重点推荐：华测导航（计算机联合覆盖）、海格通信；建议关注：铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、信科移动、上海瀚讯、佳缘科技、盟升电子、中国卫通、电科网安、海能达、震有科技、通宇通讯等。 风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易摩擦等风险 重点标的推荐 1.近期重点行业动态以及观点（02.16-02.22） 阿里巴巴AI收入已连续六个季度三位数增长，未来三年云和AI投入超过去十年总和（微信公众号：阿里巴巴、中国电子报） 2月20日，阿里巴巴集团正式发布2025财年第三季度财报（2024年10月1日至12月31日），实现营收2801.5亿元，同比增长8%；净利润为464.34亿元，同比增长333%。 其中，AI收入已连续六个季度三位数增长，并推动云收入重回13%的双位数增长，达到317亿元，相比上一季度7%的增速接近翻倍。 自1月份以来阿里巴巴股价涨幅近60%，这使得该股成为新年以来中国大型科技股中表现最好的股票，超越了竞争对手腾讯、百度、京东等。作为阿里巴巴科技属性的重要承载者，阿里云被认为是其此轮价值重估的关键驱动力。 在DeepSeek异军突起打破了大家对中国AI技术水平落后于美国的固有认知之后，阿里云抢先一步抓住“聚光灯”，快速推出通义Qwen2.5-Max模型，在多项国际权威评测中排名靠前，进一步巩固了中国开源大模型在全球AI产业链中的地位。这也让其曾经被忽视的科技标签走进了全球投资者的视野。近日，苹果选择阿里作为其中国市场AI合作伙伴的消息传出，再次提振了阿里巴巴的股价。业内人士指出，该合作证明阿里的AI技术已具备可输出的商业价值，也让更多投资者开始重新衡量阿里的科技内核——阿里云被低估的潜能。 集团CEO吴泳铭表示，面向未来，阿里巴巴进一步清晰了方向和路径，将会继续专注于以下三大业务类型：国内外电商业务，AI+云计算的科技业务，互联网平台产品。AI时代对于基础设施有明确而巨大的需求。阿里巴巴将积极投资于AI基础设施建设，未来三年集团在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。AI基础大模型对于行业生产力变革具有重大意义，阿里巴巴将大幅提升AI基础模型的研发投入，确保技术先进性和行业领先地位，并推动AI原生应用的发展。对于电商和其他互联网平台业务，AI技术升级将带来用户价值的巨大提升机会。因此，阿里巴巴将持续提升AI应用的研发投入以及算力投入，运用AI深度改造升级各业务，把握AI时代的新发展机遇。 先发布Grok3再筹100亿美元马斯克欲建百万GPU智算中心（微信公众号：IDC圈） 2月16日，埃隆·马斯克在社交软件X上宣布，将在美国时间2月17日早8点发布Grok3的演示，并宣称这是“地球上最聪明的AI”。同一时间，多家媒体援引知情人士消息称，埃隆·马斯克旗下人工智能公司xAI正在寻求新一轮100亿美元融资。此轮融资成功后，xAI的估值有望达到750亿美元。此前，xAI在2024年12月完成60亿美元融资，并对外宣布将把原有的超级智算中心的GPU数量翻倍至20万块，并计划将xAI的GPU总数扩充至100万块。 据报道，戴尔科技正在争取为xAI提供所需的GPU服务器，希望签署一项价值超过50亿美元的AI服务器采购大单 。戴尔提供的服务器将基于英伟达最新的GB200 Grace Blackwell架构。 该系统采用了36个英伟达GB200 Grace Blackwell Superchip,每个Superchip集成了1个Grace CPU和2个Blackwell B200 GPU。每个GB200 NVL72系统在FP8精度下的训练算力高达720 PFlops，推理算力达1440 PFLOPS，并且采用了冷板式液冷进行散热。 进行算力竞赛依旧是AI巨头的首要战略举措。前有美国总统特朗普亲自主持的星际之门项目，后有法国总统马克龙为代表的欧盟千亿美元智算中心建设计划。我国也在近年来大力推进智算中心建设，据IDC圈统计，2024年国内投建与投运的智算中心超过600个。 微信搜索：接入DeepSeek-R1（微信公众号：云头条） 2025年2月15日，微信搜一搜正在灰度测试“AI搜索”功能，部分用户进入微信搜索页面后，可点击由DeepSeek-R1提供的“深度思考” 选项。微信已为搜索功能接入DeepSeek-R1模型，处于小范围灰度测试中。部分用户可在微信搜索框中点击“AI搜索”，并选择“深度思考”模式，便可获得由DeepSeek-R1模型经过长思考提供的更全面的回答。之前腾讯元宝已接入DeepSeek-R1。 中国电信AI部署的优势与可复制性（微信公众号：C114通信网） 来自市场研究公司Omdia的最新报告写到，随着人工智能（AI）技术的兴起，尤其是生成式AI（GenAI）技术的兴起，电信运营商越来越关注AI在通信领域的应用。眼下中国运营商在5G、云计算和数据中心的发展处于领先地位，他们也在大力投资和开发AI，希望能够建立先发优势。这篇报告以中国电信在AI方面的应用为例，描述和分析了AI对电信运营商的意义，并探讨了电信AI在外部领域（消费者和企业业务）和内部领域（如网络优化、员工支持系统、销售和营销内部流程、客户体验管理的内部流程）的应用。此外，本文还探讨了中国电信采用的发展模式是否可被业内其他电信公司所参考和复制。 作为中国第二大电信运营商，中国电信早在2023年之前就开始了对AI技术的研究，并组建了AI技术团队，为大语言模型（LLM）的进一步开发奠定了基础。2023年11月，中国电信推出了其首个大语言模型——星辰大模型，参数规模达到千亿级。该运营商已开始探索融合“网络+云+AI+应用”的商业模式，旨在为社会的智能化升级提供服务。 2024年1月，中国电信宣布全面开源星辰大模型，将源代码、算法逻辑和预训练的基础模型提供给第三方开发者和合作伙伴。目前，中国电信正利用星辰大模型的能力来增强内部运营，如网络优化和客户体验管理。此外，通过将这些模型与其网络、云和应用解决方案集成，该运营商开始向外部消费者和企业提供嵌入式AI服务。 在内部领域，中国电信正利用AI推进在各个领域的数字化转型，包括网络优化、网络安全、销售和营销（内部流程）、客户体验管理（内部流程），例如整理用户信息以提供定制化服务和营销策略。 在外部领域，中国电信将生成式AI的能力与现有的专网和云服务相结合，丰富了其企业数字服务组合。截至2024年上半年，中国电信将星辰大模型的基础能力与行业知识相结合，推出了32个面向数字治理、数字民生、数字经济的大模型。该运营商这一举措为经济和社会的数字化转型提供了支持，目前已为7600多家政府机构和企业提供服务。通过采用和利用生成式AI的能力，中国电信将能够在“网络+云+人工智能+应用”的框架下提供更多的“端到端”解决方案，随着星辰大模型的开源和open API的提供，中国电信可以与更广泛的合作伙伴（及其算力和数据资源）建立联系，逐步构建一个涵盖模型、算法和应用的AI生态系统。 2.本周行业投资观点 本周投资观点： 随着Deepseek加速AI大时代，海外头部互联网企业持续加大AI投入，海外CSP提升资本开支的同时，豆包鲶鱼效应、DeepSeek生态效应驱动国内AI资本开支持续快速上行有了明朗趋势，我们积极看好25年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年。建议持续关注AI产业动态及AI应用的投资机会。同时海风看到25年开始明确不断改善趋势，积极关注海风海缆产业链头部厂商。 我们建议持续重视“AI+出海+卫星”核心标的的投资机会：海外线AI核心方向如光模块&光器件、液冷等领域值得重视，持续核心推荐；此外国产算力线如国产服务器，交换机，AIDC、液冷等方向核心标的建议积极关注。海风行业国内加速复苏，海外出海具备良好机遇，积极把握产业变化，核心推荐海缆龙头厂商。近期看到卫星互联网产业国内动态进展呈现，看好后续产业受催化拉动。 中长期我们持续推荐AI算力方向核心受益的优质标的以及高景气格局好的细分赛道方向： 1）AI和数字经济仍为强主线，未来需要紧抓核心受益标的：ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷散热、GPT应用、电信运营商（数字经济+工业互联网）等相关公司都有望迎来新机遇。2）卫星互联网，低空经济&“天地一体化”为6G重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值低，投资机会凸显。 人工智能&数字经济是未来产业长期大趋势：算力+