铁矿短期震荡偏强，5-9正套继续持有

核心观点与策略分析

• 短期震荡偏强：铁矿石短期呈现震荡偏强走势，主要受一季度澳巴天气扰动导致外矿发运季节性收紧，以及终端需求逐步恢复的支撑。
• 基本面支撑：外矿发运量环比大幅减少，澳洲受飓风影响显著，导致近期到港量偏低；钢厂盈利率尚可，高炉有望延续复产态势。
• 操作建议：短期高位偏强震荡，前期多单适量持有、不过分追涨，5-9正套继续持有。

期货行情数据

• 铁矿石主力I2505合约：高开冲高回落，收盘价838.5元/吨，涨12.5元/吨，涨幅1.51%；成交量31万手，持仓62.05万手，增加24193手。
• 前二十名持仓变化：多头持仓增加14751手至413077手，空头持仓增加18682手至379010手，多增空增。

基本面跟踪

• 外矿发运：2月10日-16日全球发运总量2334.9万吨，环比减少1112.4万吨；澳洲发运量788.2万吨（环比减少500.5万吨），巴西发运量453.7万吨（环比减少155.7万吨）。
• 到港量：中国47港铁矿石到港总量2333.8万吨（环比增加411.6万吨），北方六港到港总量1088.5万吨（环比增加31.3万吨）。
• 矿山产量：全国126家矿山铁精粉日均产量39.44万吨，产能利用率62.52%（环比+0.44万吨/天、+0.7个百分点）。
• 库存：港口库存继续攀升，钢厂维持低库存策略，中长期高库存限制矿价上方空间。

研究结论

• 短期支撑：天气扰动导致外矿发运收紧，需求端钢厂盈利率尚可且高炉有望复产，市场情绪回暖。
• 中长期 outlook：澳巴发运季节性偏紧，但非主流矿山成本线压制下供应仍偏宽松；库存高位限制上方空间。
• 操作策略：短期高位震荡，多单持有，5-9正套继续持有。