短期高位震荡思路对待，5-9正套继续持有

短期高位震荡思路对待，5-9正套继续持有。

核心观点：
短期铁矿石市场呈现高位震荡，操作上建议前期多单控制风险，单边波动加剧时可持有5-9正套。

关键数据：

• 铁矿石主力I2505合约高开后震荡运行，尾盘跳水，最终收盘于808元/吨，跌幅-1.52%，成交量38.72万手，持仓54.75万手，减少28086手。
• 全球铁矿石发运总量2334.9万吨，环比减少1112.4万吨，其中澳洲发运量1288.7万吨，环比减少778.4万吨，巴西发运量609.4万吨，环比减少93.8万吨。
• 中国47港铁矿石到港总量1922.2万吨，环比增加69.7万吨；北方六港到港1057.2万吨，环比增加184.4万吨。
• 全国126家矿山铁精粉日均产量36.81万吨，产能利用率58.35%，环比下降2.93万吨/天和4.64个百分点。

基本面分析：

• 供应端：外矿发运显著回落，一季度澳巴天气扰动导致发运季节性收紧，但中长期供应仍偏宽松。
• 需求端：钢厂盈利率尚可，铁水产量回升斜率加大，节后钢厂库存消耗至偏低水平，短期补库需求支撑。
• 库存端：春节期间港口库存攀升，但近期到港偏低、节后交投恢复后库存预计下降，中长期高库存限制矿价上方空间。

研究结论：
节后铁矿石基本面支撑加强，但终端需求恢复偏缓，成材受弱现实和关税政策拖累表现偏弱，铁矿石估值偏高，短期建议高位震荡思路，操作上可持有5-9正套。