贵金属专题报告：对过去一年黄金走势的一些思考

核心观点

• 推动金价上涨的主要动力包括：避险需求（地缘摩擦、资金外流）、逆全球化和去美元化（央行增持黄金、贸易战升级）、抗通胀（美国通胀预期上升）。
• 美国总统特朗普的关税政策及潜在俄乌冲突缓和可能影响金价走势。

关键数据

• 1月以来金价涨幅超10%，纽约金一度站上2900美元，沪金上涨至680一线。
• 2024年央行连续17个月增持黄金，近期再度增持。美联储维持利率不变，市场预期6月首次降息。

应对策略

• 顺势而为：
  • 黄金突破后上涨时间通常7-8周，随后震荡。
  • 均线策略：跌破20日均线出场，5日/10日均线入场。
  • 长线投资者可利用周度回调逢低入场，需结合宏观趋势和风险控制。
• 选择观望：
  • 当前金价上涨接近8周，高位波动加剧，中线投资者可等待回调。
  • 长线逻辑下（去美元化等），回调仍是逢低机会，但需高仓位和风险承受能力。
• 逆势而为：
  • 逆小势顺大势（回调进场，如60分钟线MA60反弹）。
  • 短期异常波动反向修正（如人民币贬值预期下的价差收敛）。
  • 市场未按逻辑走时需反思基本面研究及逻辑周期匹配性。

研究结论

• 当前金价上涨接近尾声，观望或更稳妥；长线投资者需结合趋势和风险决策。逆势操作需谨慎，避免基本面驱动的过度偏离。