电池行业：动力电池行业集中度提升，关注固态电池研发进展

动力电池市场集中度提升

• 2025年1月中国动力电池装车量38.8 GWh，同比增长20.1%，环比下降48.6%，与新能源车零售表现基本一致。磷酸铁锂电池装车量占比达78%。
• 出口强劲，1月出口17.5 GWh，同比增长67.1%，环比下降20.1%，占同期销量22%（同比提升7个百分点），其中储能电池出口同比增长30倍至6.3GWh（占比36%）。
• 市场集中度提升，CR3/CR5环比提升至76.2%/85.5%，宁德时代1月装机量占比提升至47%。

储能需求转移

• 国家发改委和国家能源局取消强制配储政策，短期内发电侧储能项目装机需求承压。
• 但新能源发电量占比提升仍需储能调节能力，需求可能转移至电网侧和用户侧。

固态电池研发进展

• 比亚迪下线60Ah全固态电池，预计2027年示范装车，2030年大规模应用（高镍三元+硅基负极+硫化物电解质）。
• 长安计划2025年底实现功能样车，2026年装车验证，2027年量产。

投资启示

• 节后新能源车和动力电池有望回暖，储能需求长期不变（弃风弃光问题持续）。
• 电池行业落后产能出清，头部企业受益，建议关注宁德时代（300750 CH，买入）。

估值概要

• 宁德时代目标价314.11元，潜在涨幅16.6%；亿纬锂能目标价56.5元，潜在涨幅28.9%；国轩高科目标价29.07元，潜在涨幅29.8%。