生猪：累库持续，等待现货驱动

【基本面跟踪】
2月生猪出栏逐步恢复常态，集团出栏压力加大，导致生猪库存持续累库。其中，集团被动累库，二育母猪主动累库，二育母猪希望获取肥标利润，但肥猪需求逐步走弱，预计300斤猪只与标猪价差将缩小，3-4月将承担较大消化库存压力，5月合约预期偏弱。

【市场逻辑与趋势】
远月合约估值偏低，但成本抬升，且南方PED已产生影响，可能推演的旺季供应出现偏差，5-9月反套维持，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位12000元/吨，压力位14000元/吨。

【关键数据】

• 现货价格：河南、四川、广东生猪价格分别为2503元/吨、2505元/吨、2507元/吨。
• 成交量与持仓量：生猪2503、2505、2507合约手数分别为5971、29067、2370，持仓量较昨日分别减少112、114、179。
• 基差：生猪2503、2505、2507基差分别为55-300、50、1590元/吨。
• 价差：生猪3-5价差为290元/吨，5-7价差为35元/吨，55-300价差为35元/吨。
• 期货价格同比：生猪2503、2505、2507价格同比分别增长130、1590、13050元/吨。

【研究结论】
短期生猪期货偏弱，5月合约预期承压；远月合约反套维持，但需注意止盈止损。