工业硅周报：工业硅底部震动酝酿趋势，基本面仍处弱势

工业硅周报

核心观点

工业硅主力合约本周小幅反弹，SI2502收于10725元/吨，仍处西北地区成本支撑位置。现货价格持稳，工业硅价格接近厂家极限。从供应端来看，西南地区枯水期导致产量降至全年低位，西北地区持续减产，后续关注西北减产情况。下游多晶硅产量企稳，按照行业自律配额生产，大幅波动概率不大。社会库存仍处高位，54.4万吨，累库周期未改，上涨仅定义为超跌反弹。

供应端

• 现货价格企稳，不通氧553#报10650元/吨。
• 西南地区电力成本上行，成本上移支撑价格。
• 西南地区产量降至冰点，西北地区开启大规模减产。
• 1月全国产量30万吨，较上月下降3万吨，低于去年同期。

需求端

• 多晶硅1月产量9.4万吨，对工业硅需求变化不大。
• 多晶硅库存去化较快，硅片库存去化超一半，春节后小幅反弹。
• 有机硅DMC价格持稳，开工率维持在合理区间，终端消费不佳。
• 下游再生及原生铝合金厂开工率持稳，对工业硅需求持稳。

研究结论

整体基本面仍偏弱，供大于求格局存续。西北地区减产及下游多晶硅自律稳产将缓解供应过剩，但工业硅难有较大行情。库存压力仍存，上涨仅属超跌反弹。

策略建议

观望

风险提示

工业硅减产情况，多晶硅减产情况，宏观政策