工业硅周报：下游需求仍维持弱势，工业硅预计底部盘整

工业硅期货市场分析

走势评级

• 短期：震荡
• 中期：震荡
• 长期：震荡

核心观点

本周工业硅期货高位回落，主力合约SI2411收于9360元/吨，跌幅-3.75%。现货价格持稳，但供应过剩问题未改善，市场再度下探。

供应端

• 西南地区丰水期产量高，四川因高温限电减产，但影响有限，全国产量仍处高位（8月47万吨，环比下降2万吨）。
• 西北地区产量维持高位，大厂挺价但减产意向不明显。
• 成本端：西南地区电价降至历史低位，硅石价格微降，成本支撑减弱。
• 预计10-11月西南进入枯水期，全国产量将明显下滑。

需求端

• 多晶硅产量大幅下滑（8月产量接近去年同期，但新增产能多），价格企稳，下游认可度低，成交量少。
• 硅片产量小幅回升，多晶硅需求边际企稳。
• 光伏产业链价格下行，终端需求不佳，行业悲观情绪浓厚。
• 有机硅DMC价格持稳，部分新增产能投放，但下游需求不佳，开工率低，对工业硅需求边际走强。
• 硅铝合金开工率低，对工业硅需求持稳。

库存

• 社会库存47.7万吨，较上周增加0.1万吨，高位盘整。
• 交易所仓单量下降，盘面价格对下游有吸引力。

研究结论

整体市场弱势，供大于求格局难改，工业硅延续跌势已跌破1万元/吨。成本端接货有利可图，库存压力有所缓解，但行业悲观情绪仍存。

策略建议

观望

风险提示

• 工业硅减产情况
• 多晶硅复产情况
• 美联储降息对组件出海影响