核心观点
- 供给端：五大钢材产量周环比上升，铁水日产周环比下降，高炉和电弧炉产能利用率均同比上升，除螺纹钢外其他钢材供给上涨。
- 需求端：五大钢材消费量周环比大幅上升，建筑用钢日成交量明显增长，出口数量同比显著增长，板材需求复苏好于长材。
- 库存端：五大钢材社会库存和厂内库存均周环比上升，但同比均下降，库存累库态势延续。
- 成本端：铁矿石价格周环比上升，同比大幅下降，废钢和铸造生铁价格小幅波动，焦煤和焦炭价格周环比下降，同比大幅下降，焦化企业吨焦利润亏损增加。
- 价格端：普钢和特钢价格周环比小幅波动，同比均下降，全球钢材价格指数周环比上升，同比大幅下降。
- 行业要闻：下游建筑企业表示新开工项目同比减少，复工进度偏慢，但螺纹钢基本面仍有韧性，价格底部有支撑。
- 投资建议：财政政策预期宽松和市值管理落地有望提升板块估值，需求端有望保持平稳，供给端产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型趋势，维持行业“推荐”评级，建议关注宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁、久立特材、武进不锈、甬金股份等。
- 风险提示：下游需求修复不及预期、产能出清不及预期、政策不及预期、地缘环境恶化、极端天气频发、数据的引用风险。
关键数据
- 五大钢材合计产量：813.72万吨，周环比上升0.63%，同比上升1.20%。
- 铁水日均产量：227.99万吨，周环比下降0.20%，同比上升1.53%。
- 高炉产能利用率：85.6%，周环比下降0.16pct，同比上升1.63pct。
- 电弧炉产能利用率：13.61%，周环比上升10.34pct，同比上升10.90pct。
- 五大钢材合计消费量：662.35万吨，周环比上升15.05%，同比上升38.38%。
- 主流贸易商建筑用钢日成交量：7.08万吨，较节前上升60.34%。
- 五大钢材合计社会库存：1279.75万吨，周环比上升11.54%，同比下降11.60%。
- 五大钢材合计厂内库存：542.75万吨，周环比上升3.63%，同比下降17.20%。
- 澳洲粉矿日照港62%Fe价格指数：810.8元/湿吨，周环比上升1.01%，同比下降19.00%。
- 唐山一级冶金焦汇总价格：1810元/吨，周环比下降2.95%，同比下降32.71%。
- Mysteel普钢绝对价格指数：3579.2元/吨，周环比-1.02%，同比-15.43%。
- Mysteel特钢绝对价格指数：9487.73元/吨，周环比0.03%，同比-2.50%。
研究结论
- 钢材需求缓慢恢复，钢价围绕宏观预期偏强震荡运行。
- 板材需求复苏情况好于长材。
- 库存累库态势延续，但同比有所下降。
- 成本端铁矿石和焦煤焦炭价格同比大幅下降，但焦化企业吨焦利润亏损增加。
- 行业转型趋势明显，产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是未来方向。
