投资要点
- 贵金属：伦敦金价格本周相对稳定，但受美国消费数据影响出现较大调整，主要因滞胀可能性提升。COMEX 金价下跌 1.47%，白银上涨 0.49%。根据普林格时钟策略，滞胀时期黄金最优，建议做多金银比和金铜比。
- 铜：乐观经济预期演绎结束，国内低开工+海外消费下行趋势下上行幅度有限。LME 铜本周上涨 0.13%，市场关注特朗普上任后的需求预期，预计 2 月见分晓，伦铜在 7500 美金左右有较强支撑。
- 铝：氧化铝跌势基本结束，沪铝上涨 0.95%，维持稳健。铝土矿价格松动，氧化铝利润得以维持，未来关注电解铝端定价，云铝股份和神火股份值得关注。
- 锑：内外价差近 20 万元/吨，国内需求不佳。2#锑锭价格达 4.85 万美元/吨，出口管制预期偏紧，国内外价差可能进一步扩大。国内终端需求疲软，锑价筑底阶段，但供给偏紧趋势不改，向上空间较大。
- 锂：供给预期宽松，锂价短期承压。国内头部厂商复产预期及进口碳酸锂增长导致供给宽松。需求方面，新分子技术提升电池寿命短期冲击情绪，但长期需求空间巨大。
投资建议
建议关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、神火股份、云铝股份等。
风险提示
宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。
板块行情
- 有色金属行业本周涨幅为 -0.09%，排名第 27。
- 涨幅前 5：杭钢股份、大业股份、方大炭素、索通发展、黄河旋风。
- 跌幅前 5：云路股份、英洛华、银龙股份、玉龙股份、楚江新材。
价格
- 基本金属：LME 铜上涨 0.13%、铝下跌 0.98%、锌下跌 0.54%、铅下跌 0.78%、锡上涨 4.35%。
- 贵金属：COMEX 黄金下跌 1.47%、白银上涨 0.49%、NYMEX 钯金上涨 2.04%、铂金上涨 1.21%。
- 新能源金属：LME 镍下跌 0.77%、钴下跌 0.61%、碳酸锂下跌 1.17%。
库存
- 基本金属：铜累库 52980 吨、铝累库 11803 吨、锌累库 1122 吨、铅累库 8865 吨、锡去库 28 吨、镍累库 8326 吨。
