一、核心观点及策略
- 宏观面：美国通胀回升，但美债压力导致美元指数回落，特朗普关税议题重塑新贸易格局预期。
- 基本面：菲律宾镍矿禁令实际扰动力度有限，印尼镍矿内贸升水上涨，成本端稳固；下游补库需求较弱，硫酸镍价格稳定；镍铁及中间品价格回升，纯镍价格走弱，冶炼利润率下滑。
- 后期展望：菲律宾镍矿禁令影响有限，印尼镍矿成本端依然坚固；电镍冶炼利润下滑，上游复产节奏较慢；需求回暖预期不强，等待两会政策提振；镍价处于区间震荡底部，可关注低多机会。
二、行情评述
- 镍矿：菲律宾红土镍矿FOB价格42.5美元/湿吨，印尼红土镍矿内贸价格37.25美元/湿吨，印尼镍矿升水持续攀升。
- 镍铁：10-12%高镍生铁出厂含税均价963元/镍点，中国及印尼镍铁产量环比回落，供需错位提振价格。
- 硫酸镍：电池级硫酸镍价格2.674万元/吨，电镀级硫酸镍3.1万元/吨，三元材料产量环比减少9.6%，下游补库意愿不高。
- 宏观数据：1月CPI年率3.0%，核心CPI年率3.2%，PPI年率3.5%，美联储3月议息会议或维持利率水平，关注美国债务压力及关税政策。
- 基本面数据：2月精炼镍产量预期29900吨，环比减少130吨，开工率68.74%，中国镍出口盈利95.44美元/吨。
- 消费数据：2月乘用车新能源市场零售9.5万辆，同比增11%，环比降36%，比亚迪价格战或提振消费意愿。
- 传统领域：30大中城市商品房销售面积同比降6.53%，成交套数同比降13.62%，成交热度降温。
- 库存：纯镍六地社会库存49459吨，SHFE库存环比-348吨，LME镍库存环比+8142吨。
三、行业要闻
- 伟明环保计划今年上半年完成全部5万吨电解镍产能建设。
- Nornickel预计2025年全球镍市供应过剩15万吨。
四、相关图表
- 国内外镍价走势图
- 现货升贴水走势图
- LME0-3镍升贴水图
- 镍国内外比值图
- 镍期货库存图
- 镍矿港口库存图
- 高镍铁价格图
- 300系不锈钢价格图
- 不锈钢库存图
