农业行业周报：最近猪价呈现季节性回落

农林牧渔 2025-02-18 陈振志,张彦博山西证券葛大师

行业整体表现：农林牧渔板块近一周涨跌幅为+1.06%，排名17位，子行业中动物保健、生猪养殖、其他种植业、食品及饲料添加剂、畜禽饲料表现居前。
生猪养殖：猪价环比下跌，截至2月14日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为14.44/15.32/14.64元/公斤，环比下跌1.70%-3.34%；猪肉价格环比下跌5.02%；仔猪价格环比上涨1.61%；二元母猪价格持平；自繁自养利润为22.12元/头，外购仔猪养殖利润为-4.24元/头。
家禽养殖：白羽肉鸡周度价格环比下跌14.54%，肉鸡苗价格环比下跌21.91%，养殖利润为-3.53元/羽；鸡蛋价格环比下跌17.02%。
饲料加工：2024年全国工业饲料总产量31503.1万吨，同比下降2.1%，其中猪饲料产量下降3.9%，肉禽饲料产量增长2.6%，宠物饲料产量增长9.3%。
水产养殖：海参价格持平，对虾价格环比下跌11.11%，鲈鱼价格持平；淡水产品价格普遍下跌；国际鱼粉现货价环比上涨0.59%。
种植与粮油加工：主粮价格环比上涨，油脂价格环比下跌；大豆现货价格持平，豆粕价格环比上涨4.07%，豆油价格环比下跌2.01%；玉米/小麦现货价格分别上涨1.17%/0.10%；白糖经销价格环比上涨0.61%。

生猪养殖股逻辑框架：生猪养殖股的运行方向取决于猪价和能繁母猪存栏量的组合，四个象限的上涨驱动力依次为象限4>象限3≥象限1>象限2。
行业前景：生猪养殖行业进入盈利周期，但整体降负债仍有较长路程；市场对产能回升的预期或过度悲观，原料成本下行和宏观需求回升对行业有正面影响，盈利时间或超出市场预期。
投资建议：推荐温氏股份、神农集团、巨星农牧、唐人神、新希望等生猪养殖股；推荐圣农发展；推荐海大集团；推荐乖宝宠物、中宠股份。