海泰科机构调研纪要

海泰科机构调研报告 调研日期20250217 青岛海泰科模塑科技股份有限公司成立于2003年专注于汽车注塑模具及塑料零部件的研发、设计、制造、销售及项目管理服务。公司致力于持续创新和环境友好聚焦顾客关注点提供有竞争力的全流程解决方案为客户创造价值。公司不断提升模具制造的自动化和智能化水平为现代制造业提供注塑模具和塑料零部件产品。目前公司拥有两家子公司分别是海泰科模具和泰国海泰科。海泰科模具成立于2004年1月7日主要从事注塑模具及塑料零部件的研发、设计、制造和销售泰国海泰科成立于2019年7月8日主要承担公司在泰国的生产经营业务主要生产产品为塑料零部件及模具维修服务。 20250217 财务总监、董事会秘书梁庭波 2025021720250217 特定对象调研线上会议 财通证券研究所其它汽车行业首席分析师邢重阳 投资者关系活动主要内容介绍 本次调研活动首先由青岛海泰科模塑科技股份有限公司以下简称“公司”董事会秘书通过线上会议的方式向参与调研人员介绍了公司的基本情况并进行相关沟通交流。 一、公司基本情况介绍1、公司基本情况 公司创立于2003年注册资本84748746万元公司长期致力于汽车注塑模具及塑料零部件的研发、设计、制造、销售及项目 管理服务。公司不断提升自动化和智能化水平追求持续创新和环境友好聚焦顾客关注点提供全流程解决方案为客户创造价值。经过20多年的不懈努力公司发展成为行业内颇具影响力的企业。公司现有5家全资子公司 海泰科模具成立于2004年主要产品为汽车内外饰注塑模具系公司主要生产经营基地 海泰科泰国成立于2019年主要产品为塑料零部件及模具维修系公司在东南亚的生产基地海泰科新材料成立于2022年主要从事高分子新材料的研发、制造和销售 海泰科安徽成立于2024年系海泰科新材料全资子公司服务安徽、辐射长三角经济一体化海泰科欧洲于2023年在法国 斯特拉斯堡设立旨在实现市场开拓、项目对接及售后服务无缝隙为全球客户提供系统化解决方案与全面的优质服务系海泰科布局欧洲市 场为公司完成国际化布局的重要举措。2、公司主要产品和客户 公司客户主要为国内外知名整车厂和汽车零部件供应商公司产品主要为汽车内外饰注塑模具内饰模具包括汽车仪表板模具、门板模具、副仪表板模具、立柱模具等外饰模具包括保险杠模具、格栅模具、扰流板模具、落水槽模具等。公司注塑模具主要用于汽车仪表板、副仪表板、门板、风道、手套箱、A柱、B柱、头枕、保险杠、格栅、行李架、落水槽、挡泥板、扰流板等汽车内外饰件的量产。 公司专注于汽车注塑模具的研发、生产和销售20多年主要客户包括延锋Yanfeng、佛瑞亚Foria、埃驰IAC、劳士领R？chling 、萨玛SMG、彼欧PlasticOmnium、格拉默GRAMMERAG、安通林GrupoAntolin、麦格纳Magna、安道拓Adient等国际知名汽车内 外饰件企业。公司产品已广泛应用于通用、大众、奥迪、奔驰、宝马、保时捷、雷诺、福特、克莱斯勒、捷豹路虎、沃尔沃等国际知名品牌上汽通用、一汽大众、一汽奥迪等合资品牌长城、长安、吉利、比亚迪、奇瑞等国内主流自主品牌以及理想、小鹏、蔚来、比亚 迪、吉利、问界、小米等新能源汽车品牌。3、公司技术研发 公司以产品和技术创新为核心以市场需求为导向形成了以自主研发为主、合作研发为辅的研发模式建立了较为完善的研发管理体系、研发投入核算体系和研发人员培养体系。 20202023年公司研发投入逐年增长。截至2024年9月末公司已获得21项发明专利和64项实用新型专利公司自主研 发的物理微发泡模具技术、化学微发泡模具技术、低压注塑模具技术、CoreBack注塑技术、Corein注塑技术、高光模具技术、多色模具技术、IMD模具技术、INS模具技术、气辅模具技术、碳纤维板复合模具技术、模内装配模具技术、内外分型保险杠注塑模具技术、麻纤维及其表皮复合模具技术、汽车模具智能化设计技术、薄壁注塑技术等多项核心技术处于国内领先水平具有较强的行业竞争力目前均已应用于模具制造注塑产品已批量生产。 4、公司荣誉 公司连续多年获评上汽通用的最佳或优秀模具供应商、一汽大众的“A级模具供应商”或“众创楷模”奖、IAC的“年度优秀供应商”或“最佳质量奖”2016年起成为佛瑞亚Foria的“全球战略供应商”。近年来公司获评中国模具工业协会颁发的“中国大型精密注塑 模具重点骨干企业”、“优秀模具供应商”、“中国模具出口重点企业”、国家高新技术企业、山东省认定企业技术中心、省级“环境特 新中小企业”、山东省制造业单项冠军企业等诸多荣誉奖项。二、互动交流问答1、当前公司直接跟主机厂合作多还是跟Tier1合作多呢 答公司采用直销模式目前客户主要为国内外著名汽车零部件供应商。公司订单主要来源于tier1包括延锋Yanfeng、佛瑞亚Foria 、埃驰IAC、劳士领R？chling、萨玛SMG、彼欧PlasticOmnium、格拉默GRAMMERAG、安通林GrupoAntolin、麦格纳Magna 、安道拓Adient等国内外知名汽车内外饰件企业tier2的订单占比较少另有部分新能源汽车模具订单是与主机厂直接合作比如吉利 、比亚迪。从2024年19月接单来看tier1订单占比约87主机厂订单约125tier2订单占比约05。 2、当前国内汽车模具市场空间多大行业壁垒主要体现在哪答1汽车注塑模具市场空间 1根据中汽协的统计数据2024年汽车产销累计完成31282万辆和31436万辆同比分别增长37和45产销 量再创新高继续保持在3000万辆以上规模。其中乘用车产销持续增长为稳住汽车消费基本盘发挥积极作用新能源汽车继续快速增长年产销首次突破1000万辆销量占比超过40迎来高质量发展新阶段汽车出口再上新台阶为全球消费者提供了多样化消费选择。汽车工业庞大的产销规模为上游汽车模具行业提供巨大的市场空间。 2在双碳背景驱动下社会对汽车轻量化的要求越来越高以塑料为材质的零部件在汽车中的应用占比还在上升随之而来的是新车型对注塑模具的需求也越来越多。其次随着经济水平的提高和消费观念的改变消费者对汽车个性化、定制化需求逐渐增多对内外饰品质提出更高要求内外饰模具的质量、数量需求也逐渐提高。据统计在一款新车中需要汽车注塑模具约500套在汽车工业发达国家中注塑 模具在汽车模具中的占比达到60就国内而言目前国内汽车轻量化程度相比国外还处于较低水平注塑模具占比不足40大幅低于国外的60但这也预示着注塑模具在汽车行业中的应用仍有较大提升空间。 2汽车注塑模具行业壁垒 模具行业呈现出比较明显的“大行业、小企业”格局特征行业内企业规模普遍较小模具产品以中低端为主在大型、高精密注塑模具细分行业有实力的竞争者也越来越少。造成这一局面的主要原因就是在大型、高精密注塑模具细分行业存在着行业壁垒 1技术与人才壁垒 注塑模具属技术密集型产品和定制化产品对企业的设计研发水平、生产加工精密度、专业技术人才储备有很高要求。持续的技术创新和产品迭代是注塑模具企业保持竞争力的关键。随着人们对安全、舒适、节能环保等方面的要求越来越高以汽车主机厂商为代表的下游客户对零部件供应商和模具产品的性能、质量要求也更为严苛而新产品的开发周期逐渐缩短。模具制造企业必须准确把握下游产业的发展趋势持续跟踪和吸收行业前沿技术通过不断的技术积累以丰富的技术储备和完整的制造工艺体系更好满足客户需求。新公司由于缺乏长期技术积累很难在短时间内具备行业发展要求的设计和制造技术水平。 2品牌与客户壁垒 下游汽车厂商对模具的技术和产品质量有自己的标准体系一旦选定供应商倾向于长期合作呈现出较高的客户粘性。更换替代供应商往往意味着变更自己的技术质量标准体系特别是在新车型开发周期缩短的情况下引进新的供应商很可能因为未能按时交付或者设计风格 、工艺要求不符需求影响到新车型的开发上市进度。考虑到模具产品性能的稳定性和可靠性汽车厂商在选择模具供应商时一般会选择规模较大、技术实力较强的有一定品牌影响力的企业。经过一段时间的磨合整车厂和模具企业形成一种紧密合作关系在后续同类新增和改造项目中整车厂会优先考虑有稳定合作关系的供应商。新进入者由于缺乏市场和品牌积累短时间内很难进入汽车厂商的供应链。 3管理壁垒 模具制造大多是针对特定用户的个性化生产属典型的离散制造产品种类多生产周期长活化劳动比重大平衡生产和企业管理的难度大 。不同客户对模具的技术、产品规格、工艺精度和交付期限要求往往差异很大生产商必须具备较高生产组织和管理水平以适应“精、专 、特”的发展要求。模具企业需要在较短的时间内高效组织研发、设计、生产和检验等部门力量并在原材料采购、销售订单管理、作业流程管理和装配试模等环节采取精细化管理通过更高的综合管理效率提升企业竞争力。新进入模具行业的企业短期内难以组建起高效的管理团队和稳定的管理机制较难获得客户的认可。 4资金壁垒 注塑模具行业具有固定投资较大、制造交付周期较长的特性属于资金密集型行业。在建厂初期企业需要购买专用生产加工设备因为对精密加工设备的可靠性和稳定性要求高目前主要从国外进口价格昂贵通常单台设备售价高达数百万需要较多资金投入。由于订单获取 、设计、生产、发货到最终销售回款需要经历较长时间所以对企业的生产营运资金需求较大。随着行业竞争的加剧企业在技术、设备和 人才等方面的投入也越来越大。因此要求进入本行业的企业具有较强资金实力。3、请整体介绍一下公司“模塑一体化”发展战略 答公司作为汽车注塑模具行业的领头企业专注于注塑模具及塑料零部件的研发、设计、制造和销售与众多国内外知名汽车零部件供应商及整车厂商建立了良好的合作关系形成了较为成熟的营运模式与盈利模式。“年产15万吨高分子新材料”项目是公司为丰富产品线 更好地满足下游客户对“模塑一体化”、“一站式采购”的服务需求而新增改性塑料的生产加工能力。该项目实施后公司将实现改性塑料的规模化生产从而抓住汽车轻量化和新能源车的发展机遇拓展新的利润点。 未来公司将持续推动技术创新更深度的开发客户需求从前期项目设计、中期模具试模和后期塑料零部件量产三大业务场景切入客户需 求为客户提供从模具定制到塑料零部件和原材料供应的“模塑一体化”全方位解决方案这既可以为客户减少项目开发成本也可以缩短项目开发周期。这种差异化服务立足于汽车模具行业、占据独特竞争优势可以提高公司综合竞争力及相关产品的市场占有率。 4、公司未来三年的业绩预期如何 答公司未来三年业绩预期以2022年营业收入为基数2023年营业收入增长率不低于102024年营业收入增长率不低于202025年营业收入增长率不低于30。 业绩增长主要驱动因素如下 1汽车注塑模具业务公司首发募投“大型精密注塑模具项目”已于2023年投产2024年及以后年度模具产量将稳步增长达产 后产能预计在每年1000套左右。但汽车注塑模具属于高度定制化的产品从设计、生产、交付验收到最后的收入确认的期间较长公司新增产能预计在20252026年陆续开始确认收入。 2塑料零部件业务目前海泰科泰国公司正在进行二期厂房建设预计2025年可以投入使用新厂房达产后将新增产值1亿元左右。 3高分子新材料业务公司可转债募投“年产15万吨高分子新材料项目”目前正处于紧张的建设期预计2025年开始试生产预计2027年完全达产。该项目完全达产后预计平均每年实现销售收入17450000万元净利润736815万元。 5、公司未来毛利率的展望如何 答公司主要产品为汽车内外饰注塑模具属于高度定制化产品毛利率均会根据模具的大小、精密性高低、复杂程度及客户工期安排等因素出现一定的波动近年来随着下游汽车市场竞争日趋激烈且公司首发募投项目完工投入使用厂房、设备折旧及人工费增加公司预计未来毛利率将略有小幅下降公司也将通过降本增效、合理控制费用等保持合理的利润率。