尿素周报：需求环比走强，成交氛围持续好转 期货交易重势不重价

尿素市场综述

供应方面：

• 尿素产量维持高位，周均日产量在19万吨以上，短期内无下滑迹象。
• 上周新增5家企业停车，本周预计0家企业计划检修，3家停车企业恢复生产。
• 煤炭价格持续下行，尿素企业生产利润快速恢复，山西成本尿素工厂固定床工艺生产成本为1510元/吨，利润为80元/吨。

需求方面：

• 农业需求逐步进入旺季，复合肥开工率快速恢复，预计本周开工率继续走高。
• 下游春季肥需求释放，企业发运集中，预计本周企业库存有所下降。
• 火电脱硫脱硝尿素消耗量随气温回升而下滑。
• 复合肥需求、板材需求均快速增加，市场成交氛围持续好转。

库存方面：

• 中国尿素企业总库存量166.94万吨，较前期减少7.65万吨，环比减少4.38%。
• 部分企业库存开始出货，预计本周企业库存继续下滑。

价格方面：

• 国内尿素现货价格整体呈上涨趋势，河南尿素价格为1200元/吨，山西小颗粒尿素价格为1200元/吨，四川尿素价格为1400元/吨，山西大颗粒尿素价格为1200元/吨。
• 国际尿素价格与价差方面，尿素小颗粒(中国)FOB价为200美元/吨，尿素小颗粒(中东)FOB价为600美元/吨，小颗粒尿素（山东工厂集港利润）为200元/吨，小颗粒尿素（中东-山东工厂集港成本）为-800元/吨。

研究结论：

• 尿素市场供过于求形式未发生改变，但需求环比好转，成交氛围好转。
• 期货市场所交易的为需求的环比好转，成交氛围的好转，并不是绝对价格。
• 对于有库存的企业而言，一旦价格触及所持有的库存成本均价以上，逢高止盈意愿将会较为强烈。
• 前期套保的货源若没有成功离场，目前环境下将会被锁死，难以产生流动性，对市场难以带来冲击。

策略建议：

• 单边UR2505-套利UR2505-UR2509-期权UR2505-。

风险提示：

• 关注阶段性利多持续释放的情况出现。