最近游戏关注度显著提升游戏在TMT中既有基本面改善也有AI催化交易拥挤度相

核心观点与投资机会

近期游戏板块关注度显著提升，主要受益于基本面改善和AI催化，同时交易拥挤度相对较低。报告重点提示游戏机会，并强调AI催化强的标的。

巨人网络（游戏TopPick）

1. 基本面优势：
   • 2-3年维度成长确定性最高，源于老产品稳中有升+新品弹性大。
   • 2025年征途同比增长，3款新品有望上线。
2. AI催化：
   • 公司AI游戏标签强，AI布局涵盖游戏与应用。
   • 官宣与阿里云达成AI+游戏战略合作，为阿里云唯一战略合作级别游戏上市公司。
   • 春节限时太空杀AI玩法成本较去年暑期下降数个数量级；12月推出千影多模态模型，后续将推海外文生动画应用Animate.AI。

电魂网络

1. 业绩改善：
   • 2025年业绩有望大幅改善，AI游戏上线Steam。
2. AI游戏进展：
   • Q2/Q3两款自研新品有望带动基本面反转。
   • 海外上线AI陪伴养成游戏《吾家有女》，未来保持每年2-3款AI游戏迭代。
3. 电竞催化：
   • 2025年日本亚运会、2027年沙特电竞奥运会电竞项目已确定，公司旗下《梦三国》作为2023年杭州亚运会电竞项目，有望冲击后续奥运电竞赛事。

恺英网络

1. 分拆AI业务：
   • 分拆“形意”大模型应用及AI游戏引擎业务至极逸公司，首轮融资估值1亿元，比高集团参股，拓宽IP+AI商业化路径。
2. AI游戏投资：
   • 投资公司自然选择旗下AI 3D陪伴游戏（预计双版本），公司有望参与国内运营。
3. 基本面：
   • 传奇基本盘稳定，2.20版本《》即将上线，今年在SLG、MMO等新品类储备丰富。

神州泰岳

1. 云业务潜力：
   • 云业务发展迅猛，2024年云收入占比超10%，预计增长40%。
   • 获亚马逊云生成式AI能力认证，形成“1+N+X”大模型产品体系。
2. 智能化解决方案：
   • 打造AI+知识生成、AI+智能问答、AI+数据稽核等解决方案。
3. 游戏业务：
   • 2024年12月上线《Stellar Sanctuary》《Next Agers》两款新品，Q2大推节点，收入先行，有望带动业绩再上新台阶。