铁矿石期货周报：澳洲热带气旋再度扰动，铁水慢复产

铁矿石期货周报 澳洲热带气旋再度扰动，铁水慢复产 快速开户 微信公众号 徐艺丹 投资咨询资格：Z0020017期货从业资格：F03125507联系方式：02088818017 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 观点汇总 品种 主要观点 本周操作建议 上周操作建议 需求：本期日均铁水产量22799万吨，环比045万吨；高炉开工率7798，环比持平；高炉炼铁产能利用率856，环比017个百分点；钢厂盈利率5065，环比087百分点。 供应：本周全球发运大幅回落，澳洲受热带气旋影响，发运量再次下滑。全球发运11124万吨至23349万吨，其中澳洲巴西铁矿发运总量18981万吨，环比减少8723万吨。澳洲发运量12887万吨，环比减少7785万吨，其中澳洲发往中国的量12057万吨，环比减少5391万吨。巴西发运量6094万吨，环比减少938万吨。非澳巴发运大幅回升。45港口到港量18775 铁矿石（I）万吨，环比增加1155万吨。 库存：截至2月13日，45港库存1539253万吨，周环比2485万吨，绝对值历史同期极高，港口到港回升叠加疏港量回升，库存小幅累库；钢厂进口矿库存环比322至91428万吨。节后钢厂无明显补库，消耗原有库存为主，钢厂维持去库。 行情展望：本周澳洲再度受热带气旋影响，主要港口关闭，目前港口已恢复运营，铁矿价格波动增大。目前正值南半球雨季，阶段性铁矿供应扰动频繁，但矿山暂未改变全年发运目标，后续将弥补减量。供应来看，本周全球发运大幅下滑，澳洲受天气影响发运量下降，到港量降至新低。需求方面，本周铁水产量小幅回落，目前处于终端需求恢复验证期，钢厂盈利情况回落，关注节后复产速度，结合现阶段钢厂检修情况，预计2月底前铁水产量将维持在228万吨左右的水平。库存来看，港口库存小幅累库，钢厂维持消耗下库存仍在去化。展望后市，高库存即铁水慢复产制约价格反弹高度，但节后钢厂复产、下游补库及供应阶段性扰动给予价格支撑，铁矿预计维持区间震荡，上方压力关注830一线，下方支撑参考780一线。 区间震荡为主，参考780830逢低试多，顶部压力 参考850一线 一、价格和价差 价格：供应扰动，现货价格宽幅震荡 矿粉（元吨） 本周 上周 周环比 高品 卡粉 916 925 9 巴混 820 821 1 中品 PB粉 806 805 1 纽曼粉 802 800 2 麦克粉 783 775 8 金布巴粉 743 734 9 低品 SP10 714 713 1 FMG混合粉 723 730 7 超特粉 665 670 5 普指Fe62数氏（美元吨） 10715 10770 055 日照港现货价格：卡粉（元吨）日照港现货价格：PB粉（元吨） 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 112131415161718191101111121 1600 1400 1200 1000 800 600 112131415161718191101111121 2021 2022202320242025 2021 2022202320242025 普氏Fe62指数（美元吨） 日照港现货价格：超特粉（元吨） 日照港现货价格：罗伊山粉（元吨） 270 220 170 120 1200 1000 800 600 1550 1350 1150 950 750 70 112131415161718191101111121 400 112131415161718191101111121 550 112131415161718191101111121 2021 20222023202420252021 2022202320242025 2021 2022202320242025 价格：现货小幅下行，主力基差走扩 05合约基差：卡粉（元吨） 05合约基差：PB粉（元吨） 358 308 258 208 158 108 58 8 112131415161718191101111121 258 208 158 108 58 8 112131415161718191101111121 2021 2022202320242025 2021 2022202320242025 05合约基差：金布巴粉（元吨） 05合约基差：超特粉（元吨） 208 158 108 58 8 112131415161718191101111121 258 208 158 108 58 8 112131415161718191101111121 2021 2022202320242025 2021 2022202320242025 价格：59价差维持正套走势 59价差（元吨） 12 13 14 15 16 17 18 19 110 111 112 1 本周 上期 周环比 91价差 26 245 15 15价差 715 605 11 59价差 455 360 95 200 150 100 50 0 1 50 100 150 200 20212022202320242025 160 140 120 100 80 60 40 20 0 91价差（元吨） 112131415161718191101111121 110 13141516171819 1 112 111 110 2 1 90 70 50 30 10 101 30 50 15价差（元吨） 2021 2022202320242025 2021 2022202320242025 价格：矿粉间价差 卡粉PB（元吨）PB粉卡粉超特2（元吨） 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 112131415161718191101111121 120 12 13 14 15 16 17 18 19 110 111 112 1 100 80 60 40 20 0 201 40 60 80 2021 2022202320242025 2021 2022202320242025 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 PB粉超特粉（元吨） 112131415161718191101111121 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 PB粉金布巴粉（元吨） 112131415161718191101111121 2021 2022202320242025 2021 2022202320242025 价格：合约分布情况 连铁合约月差走势（元吨） 86000 84000 82000 80000 78000 76000 74000 01合约02合约03合约04合约05合约06合约07合约08合约09合约10合约11合约12合约 20250214202502132025021220250211202502102025020720250206 二、库存维持高位 库存：港口库存小幅累库，厂库延续下滑态势 28000 27000 26000 25000 24000 23000 22000 21000 20000 19000 库存：45港口247家钢厂（万吨） 112131415161718191101111121 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 库存：247家钢厂（万吨） 112131415161718191101111121 15500 14500 2021 2022202320242025 45港库存（万吨） 17000 16000 15000 2021 2022202320242025 47港库存（万吨） 13500 12500 11500 10500 112131415161718191101111121 14000 13000 12000 11000 112131415161718191101111121 2021 2022202320242025 20212022202320242025 库存：疏港量季节性回升，钢厂日耗持平 45港日均疏港量（万吨） 247家钢厂进口矿日耗（万吨） 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 112131415161718191101111121 310 300 290 280 270 260 250 112131415161718191101111121 2021 2022202320242025 2021 2022202320242025 247家钢厂库消比（天） 45 当前值 上期值 环比 45港日均疏港量（万吨） 28149 26867 1282 247家钢厂进口矿日耗（万吨） 28379 28517 138 247家钢厂库存消费比（天） 3222 3319 097 43 41 39 37 35 33 31 29 27 112131415161718191101111121 20212022202320242025 库存：15港分品种库存 三、供应 供应：本周到港量环比下行 到港情况 本周 上期 环比 同比 累计周均值同比 累计同比 45港到港量 1878 1762 116 652 40 2066 47港到港量 1922 1853 70 773 46 2402 3500 3000 2500 2000 45港到港量（万吨） 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 47港到港量（万吨） 1500 112131415161718191101111121 1900 112131415161718191101111121 2021 2022202320242025 2021 2022202320242025 2800 2700 2600 2500 2400 2300 2200 2100 2000 45港到港量：MA4（万吨） 112131415161718191101111121 3100 2900 2700 2500 2300 2100 47港到港量：MA4（万吨） 112131415161718191101111121 2021 2022202320242025 2021 2022202320242025 供应：压港天数环比上升 45港压港天数（天） 45港在港船只数量（条） 128220 108 88 200 180 160 68140 120 48 100 28 80 8 112131415161718191101111121 60 112131415161718191101111121 2021 2022202320242025 2021 2022202320242025 供应：澳洲气旋影响港口运营，全球发运大幅回落 发运情况 本周 上期 环比 周同比 累计周均值同比 累计同比 全球发运量 2335 3447 1112 254 31 1602 澳巴发运量 1898 2770 872 158 19 970 其中：四大矿山 1532 2241 709 272 41 2137 其中：澳巴非四大矿山 366 530 164 113 22 1167 其他非主流国家发运 437 677 240 95 12 631 4200 全球发运量（万吨） 3600 澳巴发运量（万吨） 3700 3200 2700 3100 2600 2100 2200 112131415161718191101111121 1600 112131415161718191101111121 2021 2022202320242025 2021