玉米周报：供需趋于改善 震荡偏多思路

核心观点与市场分析

• 市场情绪与价格走势：受用粮企业补库及基层惜售影响，玉米现货价格连续上调，期货价格受盘面升水压制冲高回落，基差走强。
• 基本面改善：农户售粮进度偏快（61%，较去年同期快5%），基层余粮低于往年，减轻春季售粮压力；进口玉米及替代性谷物同比大幅减少，对国产玉米冲击减弱。
• 需求向好：生猪产能恢复带动饲料需求提升；淀粉利润改善，开机率有望提升；国家政策提振市场信心，用粮企业及贸易商补库积极性增强。
• 风险因素：豆粕价格上涨导致小麦对玉米价差接近替代临界点，长时间低价差可能影响玉米需求。

关键数据与图表

• 玉米期货与现货：期货价格冲高回落，现货价格连续上调。
• 淀粉市场：淀粉期货及现货价格变化，价差接近替代临界点。
• 玉米售粮进度：全国13个省份售粮进度61%，较去年同期快5%。
• 进口数据：年度以来进口玉米及替代性谷物同比大幅减少。
• 饲料养殖需求：生猪产能恢复，饲料需求向好。
• 深加工需求：淀粉利润改善，开机率有望提升。
• 替代品：小麦对玉米价差接近替代临界点。
• 港口动态：北港、南港玉米及谷物库存变化。
• 国际市场：美国玉米期货价格、播种生长进度、出口销售数据；巴西玉米作物进展。

研究结论与操作建议

• 市场趋势：玉米市场基本面逐步改善，价格重心将上移。
• 操作策略：逢低滚动做多为主。