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公用事业及环保产业行业研究：如何看待机制电量挂钩非水消纳责任权重？

公用事业 2025-02-15 国金证券梅斌

本周上证综指上涨1.30%，创业板指上涨1.88%。碳中和板块上涨1.68%，环保板块上涨0.71%，煤炭板块下跌1.67%。
新能源电价形成机制进入全新阶段，新能源上网电量全面进入电力市场，通过市场交易形成价格，部分电量享受可持续发展价格结算机制。
25年6月以后并网的新项目，机制电量比例由地方确定，参考可再生能源消纳责任权重完成情况、用户电价承受能力等多方因素。
目前非水可再生消纳责任权重分配按照“能者多劳”原则，以当地非水可再生资源禀赋和实际装机现状来定目标。
美国RPS体系/REC体系分别运作，国内允许跨区域的绿证履约。
24年非水消纳责任权重大幅提升，目标制定与实际装机衔接紧密，大幅提升考核指标也充当了绿证“需求侧”刺激手段。
继续看好海上风电的投资与落地。
2月9日，《国家发展改革委国家能源局关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》出台，推动新能源入市进入新纪元。
2月12日，“疆电入渝”配套电源新疆华电哈密2×100万千瓦煤电项目和华润电力新疆重能石头梅2×100万千瓦煤电项目受电一次成功。
近日，青岛海湾集团固体废物综合处置利用中心（焚烧二期）项目EPC总承包项目成功点火投料试运行，标志着亚洲最大单体危废焚烧线正式投产。
建议关注火电企业皖能电力、浙能电力；水电运营商长江电力；核电运营商中国核电；新能源运营商龙源电力（H）；半导体洁净室场景废气治理设备龙头企业美埃科技。
电力板块风险提示：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位；电力市场化交易风险。
环保板块风险提示：环境治理政策释放不及预期。

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