A股复盘：科技分化扩散，风偏情绪改善
行情表现
- 科技方向内部出现分化与扩散：
- 分化：苹果与阿里AI合作持续催化，DeepSeek概念题材炒作波动加大，光线传媒受哪吒2票房催化保持强势。
- 扩散：“AI+”应用受关注，如“AI+零售”（国常会促消费政策）、“AI+医疗”（华为合作瑞金病理大模型）。
- A股指数全面上涨，北证50和微盘股领涨（涨跌幅3.84%、2.39%）。
- 风格表现：科技TMT、必需消费、小盘股、中市盈率和亏损股占优。
- 申万行业多数收涨，传媒（9.54%）、计算机（7.77%）、商贸零售（3.52%）涨幅居前。
情绪资金
- 市场风偏与情绪继续改善：
- A股ERP边际回落但突破均值+1倍标准差，反映风险偏好改善。
- 复合情绪指标从中枢上行至80%分位，个股赚钱效应边际弱化但创新高占比和站上均线占比改善。
- 增量资金小幅净流出（121.60亿元），主要驱动为ETF资金大幅净流出。
估值跟踪
- 市场指数估值分位多数上行，中证2000、科创50、北证50估值较高。
- 申万行业PE估值分位前五：房地产、计算机、汽车、电子、商贸零售，本周传媒、通信、银行、商贸零售、计算机分位提升较多。
海外回顾
- 全球权益市场多数收涨，港股强势领涨（恒生指数涨7.04%）。
- 美股三大指数小幅上涨，消化DeepSeek和科技公司财报利空，但1月CPI超预期（3.0%）引发联储降息预期降温。
大类资产
- 权益：全球市场上涨1.70%。
- 商品：布伦特原油（0.11%）、伦敦金（1.62%）、LME铜（2.18%）、CRB商品（2.10%）全面上涨，黄金价格继续新高。
- 利率债：中债长短端利率均回升，美债长短端利率均回落，中美利差边际收窄。
- 汇率：美元指数下跌1.23%，人民币升值0.51%。
政策事件
- 国内：
- 1月CPI同比0.5%（核心CPI0.6%），PPI同比-2.3%。
- 央行发布2024年第4季度货币政策执行报告，强调“适度宽松的货币政策”和“促进物价合理回升”，但对外部环境担忧加剧。
- 1月社会融资规模增量7.06万亿元（创历史新高），企业中长期贷款多增。
- 海外：
- 美联储主席鲍威尔重申无需急于调整利率。
- 特朗普签署备忘录引入对等关税。
- 特朗普与普京通话同意就结束俄乌战争谈判。
产业动态
- 国常会支持新型消费加快发展，促进“AI+消费”。
- 比亚迪发布“天神之眼”高阶智驾系统。
- 蔡崇信确认阿里与苹果合作开发iPhone AI功能。
- OpenAI计划发布GPT-4.5模型，推出整合多项技术的GPT-5。
- 哪吒2票房突破100亿元，成中国影史首部百亿票房电影。
- 苹果宣布2月19日举行产品发布会，或推出新款iPhone SE。
- 华为发布基于DCS AI解决方案的瑞金病理模型。
- 财政部所持中国信达、东方资产、长城资产股权划转至中央汇金。
- 英伟达Q4持有文远知行174万股。
策略观点
- 核心观点：“中美对抗”叙事持续强化，科技有望继续成为主线。
- 短期配置：参与科技板块交易性机会，关注国产算力、AI软硬件应用、机器人、半导体等。
- 中期关注：政策导向，如中央逆周期调节项目（电力、新疆煤化工）、“新质生产力”产业（卫星互联网、低空经济）。
- 配置建议：科技仍是主线，但红利资产（如电力、通信）确定性溢价延续，可配置底仓。
风险提示
- 地缘政治恶化。
- 经济大幅衰退。
- 政策超预期变化。
