核心观点与策略分析
节后首个交易日，商品市场整体下跌，黑色系表现明显，铁矿石高开低走，收盘价格重心下移。受春节假期期间美国关税政策影响，市场消化利空情绪。产业层面，澳洲远端供应扰动消退导致外矿发运回升，但一季度澳巴天气扰动可能收紧外矿发运；需求端，钢厂盈利率尚可，节后高炉复产或推动铁矿补库。预计铁矿石短期回调后偏强运行，关注产业链复工复产情况。操作上，建议关注回调后的做多机会，5-9正套可继续持有。
期货行情数据
铁矿石主力I2505合约高开后冲高下挫，最终收盘于801元/吨，下跌8元/吨，涨跌幅-0.99%。成交量27.46万手，持仓48.34万手，减少4056手。前二十名多头持仓减少7703手，前二十名空头持仓减少4231手，呈现多减空减格局。
基本面跟踪
- 外矿发运：1月27日-2月2日，全球铁矿石发运总量3447.3万吨，环比增加1163.7万吨。澳洲发运量2067.1万吨，环比增加832.5万吨（其中发往中国1744.8万吨，环比增加776.7万吨），巴西发运量703.2万吨，环比增加69.0万吨。中国47港到港总量1852.6万吨，环比减少858.7万吨；中国45港到港总量1762万吨，环比减少922.7万吨；北方六港到港总量872.8万吨，环比减少560.1万吨。
- 矿山产量：截止1月24日，全国126家矿山铁精粉日均产量39.74万吨，产能利用率62.99%，环比分别减少0.07万吨/天和0.12个百分点。
- 需求端：铁水见底回升，节后钢厂预计延续复产，铁水产量或继续增加。
- 库存端：港口库存小幅波动，高库存限制矿价上方空间。
研究结论
短期铁矿石供应压力放缓，但中长期供应宽松态势依旧；需求端支撑较强，库存高企限制上方空间。预计铁矿石短期回调后偏强运行，关注产业链复工复产情况。操作建议关注回调后的做多机会，5-9正套可继续持有。
