格林大华期市早班车-国债（20250211）

研究员：刘洋
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【行情复盘】

周一国债期货主力合约全线低开，全天在低位横向波动。具体表现：

• 30年期国债期货主力合约（TL2503）下跌0.45%
• 10年期国债期货主力合约（T2503）下跌0.16%
• 5年期国债期货主力合约（TF2503）下跌0.22%
• 2年期国债期货主力合约（TS2503）下跌0.12%

【重要资讯】

1. 公开市场：央行开展2150亿元7天期逆回购操作，当日净回笼2340亿元。
2. 资金市场：银行间资金利率小幅上行，DR001加权平均1.85%（较前一交易日上行6BP），DR007加权平均1.80%（较前一交易日上行7BP）。
3. 现券市场：银行间国债现券收益率上行，各期限收益率均有所抬升：
   • 2年期国债收益率上行3.51BP至1.27%
   • 5年期国债收益率上行4.32BP至1.44%
   • 10年期国债收益率上行2.85BP至1.63%
   • 30年期国债收益率上行2.00BP至1.83%
4. 政策动态：
   • 2月10日国务院常务会议强调提振消费、稳外资、优化产业布局。
   • 央行副行长表示将择机调整优化政策力度和节奏。
   • 1月CPI同比上涨0.5%，符合预期。

【市场逻辑】

国债期货短线震荡。核心观点：

• 2月5日李总理提出加大逆周期调节力度，10日国常会进一步强调提振消费和淘汰落后产能。
• 央行政策调整预期仍存，但短期内资金利率维持高位，制约债市表现。
• 短线市场或延续震荡格局，需关注政策落地和资金面变化。

【交易策略】

建议交易型投资者波段操作。