2025年中国能源经济指数研究及展望

能源经济预测与展望研究报告 FORECASTINGANDPROSPECTSRESEARCHREPORTCEEP-BIT-2025-001（总第82期） 2025年中国能源经济指数研究及展望 2025年1月12日 北京理工大学能源与环境政策研究中心 http://ceep.bit.edu.cn 能源经济预测与展望研究报告发布会 主办单位：北京理工大学能源与环境政策研究中心碳中和系统工程北京实验室 碳中和系统与工程管理国际合作联合实验室（教育部）能源经济与环境管理北京市重点实验室 国家自然科学基金“能源与气候变化”基础科学中心中国煤炭学会碳减排工程管理专业委员会 协办单位：北京理工大学管理学院 北京经济社会可持续发展研究基地 中国“双法”研究会能源经济与管理研究分会中国能源研究会能源经济专业委员会 《能源与气候变化》编辑部 《煤炭经济研究》编辑部 特别声明 本报告是由北京理工大学能源与环境政策研究中心研究团队完成的系列研究报告之一。如果需要转载，须事先征得中心同意并注明“转载自北京理工大学能源与环境政策研究中心系列研究报告”字样。 2025年中国能源经济指数研究及展望 执笔人：唐葆君、王崇州、吴郧、邹颖、许沛昀作者单位：北京理工大学能源与环境政策研究中心联系人：唐葆君 研究资助：国家自然科学基金项目（72488101，72293600，71934004）、国家社会科学基金重点项目（23AZD065）。 北京理工大学能源与环境政策研究中心北京市海淀区中关村南大街5号 邮编：100081 电话：010-68918707传真：010-68918707 E-mail:tbj@bit.edu.cn 网址：http://ceep.bit.edu.cn CenterforEnergyandEnvironmentalPolicyResearchBeijingInstituteofTechnology 5ZhongguancunSouthStreet,HaidianDistrictBeijing100081,China Tel:86-10-68918707 Fax:86-10-68918707 E-mail:tbj@bit.edu.cn Website:http://ceep.bit.edu.cn 2025年中国能源经济指数研究及展望 2024年，全球经济波动加剧，中国经济在“外部压力加大、内部困难增多”的严峻形势下稳中求进，能源领域肩负了稳投资与促转型的双重使命。在贯彻“新质生产力”发展战略过程中，能源行业如何协调不同层面发力，兼顾经济发展和积蓄新动能，成为关键议题。在多变的内外部环境中，为系统性监测能源行业在中微观层面的运行表现，并前瞻分析未来发展趋势，北京理工大学能源与环境政策研究中心自2020年起持续发布中国能源经济指数。2025年CEEP中国能源经济指数将为我国能源行业把握转型契机、应对发展挑战提供关键指引，以发掘更具投资潜力和发展活力的能源板块，为我国经济平稳调整期注入长期动力。 一、能源经济指数行业选择与指标设置 CEEP中国能源经济指数以行业为抓手，基于全能源产业链的视角，将煤炭、石油、天然气等传统能源，风电、光伏、生物质能等可再生能源及其基础组件，以及电网自控设备、新能源汽车等新兴能源集成和利用产业纳入指数的考虑范围，构建了一条广义的能源产业链，如图1所示。对整条能源产业链从宏观经济周期的长远趋势、产业运转的全局视角以及企业运营的具体表现三个层次出发，递进式研判中国能源经济的综合表现。 图1CEEP能源经济指数能源子行业 本研究基于系统性、典型性、层次性、科学性和可比性五大原则，筛选子指标进行综合评价体系设计，如图2所示。在宏观层面，指标体系全面整合了国内经济运行与国际贸易的关键变量，系统反映复杂的经济环境。中观层面聚焦于行业供需动态及高质量发展，提取核心的驱动性政策，深入分析不同能源子行业的核心竞争力及其发展差异。微观层面则关注能源子行业企业，通过股票指数中的绝对变化和财务绩效的结构性调整，分析企业运营动态与行业的微观活力。整体评价体系兼顾全面性与精准性，以科学的评价框架确保指标的可比性与现实指导价值，为分析中国能源经济发展提供有力支撑。 图2CEEP能源经济指数指标体系 二、中国能源经济的内外部影响因素 在能源行业和企业均面临更高挑战的背景下，如果发展策略仅关注内部单一指标的提升、忽视各维度之间的协调发展，将导致能源经济发展效率和蓄能不足。因此，还需关注各能源子行业在高质量、供需、政策导向及企业运维四大维度之间的耦合协调水平，制定针对性的维度提升方案，在中观和微观层面为能源经济转型注入活力，从而服务宏观经济发展。能源经济的发展还受国际地缘政治风险、气候变化以及国内碳减排形势等外部影响。首先，地缘政治的不稳定会带来能源贸易受阻、技术交流障碍等问题，使得国内的能源经济受到抑制；短期内异常或极端天气事件增多时，会大幅提高对一国能源安全的要求，迫使国家对稳定供能的化石能源需求增加，减缓能源经济转型；碳减排政策的稳步推进是“新质生产力”的主要来源，也是能源经济加速转型的基础。全国碳交易以及企业自发的低碳行为等各类碳减排 措施的推进，将增强能源行业的自主性与抗风险能力，同时促进能源经济的增长。如图3所示，上述内外部影响因素均需纳入能源经济发展评估。 图3中国能源经济所受到的内外部因素影响 三、能源经济指数编制及分析方法 在历史实际指数计算方面，CEEP中国能源经济指数以2016年第一季度为基期，每年每季度计算一次指数得分，一年包括四个得分结果。所有基础数据均来自于各大统计年鉴、官方统计网站以及权威的企业数据库。政策导向的得分计算基于所收集的能源行业政策，使用词频-逆文档频率（TermFrequency-InverseDocumentFrequency，简称为TF-IDF）机器学习算法完成政策关键词分析，然后基于词汇匹配对政策进行打分。其余维度指标在基础数据标准化处理基础上，加入计算出的协调度合成得到综合指数。其中，内部因素耦合协调度采用耦合协调度模型（CouplingCoordinationDegree，CCD）计算。根据各能源子行业历年各季度的供需、行业质量、政策导向及企业运维 （包括财务绩效与股票指数）水平，计算各行业各季度的CCD值。随后，对每个季度的CCD值进行等权重归一化处理，得到当季度中国能源经济指数的内部因素耦合协调度。最终，综合各能源子行业的能源经济指数，进行归一化计算，得到CEEP中国能源经济指数的结果。 为估测内外部影响因素的潜在影响，引入基于粒子群优化算法改进的长短时记忆模型（PSO-LSTM模型），展开多输入单输出的回归预测。外部影响因素方面，碳减排工作量化使用全国碳交易额与基于文本分析的企业低碳指数；国际局势量化使用地缘政治风险指数进行表征；气候因素量化纳入了温度、降水等常规因素与极端天气事件次数这一突发因素。内部影响因素则主要考虑能源经济协调度的变化情况。基于历史情况，针对2025-2026年内外部影响因素进行参数设定，形成能源经济发展不同情景。经过历史数据训练后，将输入变量导入模型得到未来不同情景下能源经济指数的潜在走势。最后，为形成投资建议，根据单变量时序预测结果，确定2025年全年各个能源子行业的能源行业经济状况、行业梯队与投资热点。 四、CEEP中国能源经济指数的科学功能与现实价值 在指标测算的基础上，CEEP中国能源经济指数通过耦合协调度模型评估了中国能源经济指数内部因素交互关系，并通过对国际局势、气候变化与碳减排政策等关键因素进行情景预测，分析了内外部因素变动不确定性对中国能源经济指数发展的综合影响。对于政策制定者， CEEP中国能源经济指数能够以其全面的视角及时提供能源经济当前所处经济周期位置，厘清能源子行业受国家政策与地方政策的牵引关系，明晰行业供需和行业高质量发展情况产生的变化，为政策调整提供参考；对于投资人，CEEP中国能源经济指数可以从战略视角识别和预期能源子行业表现，提供投资依据、聚焦投资重点；对于能源企业，CEEP中国能源经济指数能够预警金融状况、市场需求等方面的风险，使能源企业及行业利益相关者能够从更长远的角度对行业动态做好预期准备。 五、能源经济指数结果分析 （一）能源经济为宏观经济调整期的稳压器 能源经济指数走势与宏观经济关系密切，其走势如图4所示。 2020-2023年期间，宏观经济波动明显，能源经济凭借国家战略地位起到缓冲作用。2023年第四季度，能源经济指数重返小高峰，为宏观经济注入强劲动力。但2024年国内经济挑战增多，能源经济在小幅增长后有所回落，担当宏观经济调整期的“稳压器”角色。此阶段，能源经济需要加大刺激力度，以助力宏观经济发展，缓解通缩压力。能源经济协调度是各能源行业协调度的均值，其变动周期与宏观经济周期较为吻合，并以滞后一期的影响对能源经济发展起到一定的催化作用。在宏观经济进入下行期时，尤其需要关注能源行业与企业层面的协调发展。 图4能源经济、宏观经济与能源经济协调度指数走势 （二）能源行业内部高协调度使能源行业经济提质增效 2024年各个能源子行业在能源行业经济指数和内部发展协调度 的表现如图5所示。风电、光伏行业均位于高协调度-高指数水平的 象限中，表现出2024年风光行业内部发展协调，整体发展效率高，能源行业经济指数在高效环境中持续增长，企业运维表现良好的同时行业本身发展也具有竞争力。而传统化石能源行业则大多位于低协调度-高指数水平的象限中，在疫情影响延续与国际局势动荡、极端气候事件频发时期，对能源保供、能源安全的需求居高不下，但随着宏观经济进入下行阶段，传统化石能源行业在行业质量以及微观的企业运维层面再度遭遇发展瓶颈，发展协调度下降，未来指数水平的维系需要依靠更大的技术突破与政策扶持来实现。此外，生物质能应用和水力发电两个行业尽管当前能源行业经济指数水平一般，但政策的关注、行业供需的重振以及行业质量的发展带动了企业运维的良性运转，使其行业内部协调水平较高。考虑到能源行业协调度的滞后影响，这两 个行业具有优质发展潜力。 图52024年能源行业经济指数-能源行业协调度分布情况 （三）碳减排与能源经济协调是能源经济良性发展的两把利刃 本研究参考国际形势黄皮书、国家气候中心历年发文、IPCC报告、生态环境部发文等文献，设置了地缘政治、气候因素、碳减排工作进展等外部因素的变化参数，以及能源经济协调度的内部因素变化，最终形成了三个情景，即风险暴露情景，风险对抗情景与相对乐观情景，同时设定了不考虑外部因素影响的单变量时序预测情景作为参照序列（见图6）。 图6能源经济指数内外部因素影响下的预测情景 不同内外部因素变化情景下中国能源经济指数的预测结果如图7所示。碳减排工作的加速展开，能源经济内部各维度协调高效发展，在外部因素负面影响相对稳定时具备27%的理论能源经济助力，能够将能源经济指数水平抬升一个台阶。积极乐观情景与风险暴露情景之间存在的差异，显现了碳减排工作以及能源经济内部发展协调度对能源经济复合影响的上限可达51%，实现能源行业内部中观与微观的协调有机发展可为能源经济带来发展效率提升。加速推进碳减排工作落实，保障能源行业发展内部协调，可抵御22%剧烈外部风险，能 源经济即便面对恶劣环境依旧可以维持历史水平。综上，在外部因素的负面影响不可避免的全球环境中，中国能源经济良性发展，需要利用好碳减排工作的外部积极影响以及能源经济内部协调这两把利刃。 图72025-2026年能源经济指数情景预测 （四）2025年风光投资前景持续火热，生物质与水力发电复苏明显针对2025年的分行业短时预测，在考虑各个能源子行业内部协 同度影响的同时，结合不考虑外部影响的时序预测方法对2025年行业指数展开预测分析（见图8）。2025年具备头部投资前景的能源子行业与过往比较整体差异不大，风光发电及相关设备等高创新行业热点依旧。传统化石能源行业在疫情影响基本平稳、能源安全总体稳定、能源转型步伐加快的三重背景下逐渐退居二