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甲醇周报：利空因素消化甲醇短线反弹

2025-02-07 陈栋宝城期货 Lee

核心观点：春节后甲醇期货2505合约呈现震荡偏弱走势，主要受宏观因子转弱、供需结构偏弱影响。美国挑起贸易争端引发反制措施，导致宏观需求减弱；煤炭和天然气供应充裕，甲醇原料宽松，产量稳步攀升，供应压力增大；下游需求依然偏弱，社会库存显著累库。
关键数据：
- 现货价格：华东地区甲醇现货上涨15元/吨至2705元/吨，华南上涨5元/吨至2680元/吨，华北下跌45元/吨至2265元/吨；基差维持在117元/吨。
- 期货价格：2505合约节后反弹1.33%至2588元/吨，但上行空间有限。
- 产量与开工率：2024年国内甲醇产量同比增加5-7%，2025年计划新增产能1580万吨，预计总产量同比增加9.5%；2025年2月国内甲醇开工率76.20%，周度产量192.10万吨。
- 进口量：2024年11月甲醇进口量108.51万吨，环比下降11.58%，同比下降22.33%；全年预计进口量1360万吨，同比减少95.3万吨。
- 下游需求：甲醛开工率20.66%，二甲醚开工率9.17%，醋酸开工率92.82%，MTBE开工率49.90%，MTO开工率83.15%，烯烃盘面利润-355元/吨。
- 库存：华东和华南港口库存76.43万吨，周环比略增；内陆库存57.34万吨，周环比大幅增加91.39%。
- 成本与利润：西北、山东、内蒙煤制甲醇均处于盈利状态，盈利额分别为13元/吨、151元/吨、208元/吨。
研究结论：在供需结构偏弱的背景下，预计后市国内甲醇期货2505合约继续维持震荡偏弱走势。