PTA仍处于季节性累库中 原油维持高波动运行

PTA

• 市场表现：2月7日PTA期货主力合约收涨2.41%至5106.0元，资金整体流入1.48亿元。
• 供应端：国内开工率维持高位，海外装置检修影响有限（逸盛宁波24日停车，海南和大化2月、3月检修，英力士节后重启）。
• 需求端：下游放假，聚酯负荷降至78.9%，终端需求疲软（加弹负荷降至8%，织机印染放假）。
• 库存：PTA仍处于春节季节性累库中。
• 后市展望：供需驱动一般，成本端原油价格不确定性较强，预计PTA价格随成本波动。

乙二醇

• 供应端：国内开工率上升至77.6%（合成气制76.6%，乙烯制78.2%），海外沙特和美国多套装置停车或重启。
• 需求端：下游复产节奏低于预期，聚酯负荷降至78.9%，终端需求疲软（加弹负荷降至8%，织机印染放假）。
• 库存：港口库存积累有限，主要因春节期间到港量少，伊朗装置停车。

甲醇

• 供应端：新增三套装置检修，开工率下降至91%，产量减少至192万吨，为时隔两个月首次下降。
• 需求端：下游开工率除甲醛外均上升（幅度约1%），预计元宵节后明显提升。
• 库存：港口库存积累有限，因春节到港量少，伊朗装置停车支撑现货价格。
• 后市展望：利好（到港量少、刚需）与利空（产量偏高、烯烃需求走弱）并存，预计期货宽幅震荡。

原油

• 地缘政治：巴以冲突暂时停火，美俄对话展开，地缘政治溢价可能减弱。
• 供需端：北半球需求旺季接近尾声，炼厂开工率下降，消费动力不足。
• 库存：EIA数据显示美国原油产量回弹，库存增加866.4万桶远超预期，库存压力增大。
• 后市展望：特朗普上任压制油价效果显著，但市场不确定性仍存，预计油价维持高波动运行。