一周复盘
- 全球股市：MSCI全球指数跌0.05%，新兴市场（+1.38%）>前沿市场（-0.04%）>发达市场（-0.10%），中国股市（MSCI中国）涨幅4.76%，领跑全球。
- 中国股市：A股沪深京三市日均成交额16159亿元，环比放量4003亿元；宽基指数全线收涨，北证50涨幅12.03%；中信一级行业26个上涨，4个下跌，计算机领涨（+12.63%），银行领跌（-1.90%）。
- 利率：10Y国债收益率小幅下行，1Y上行，利差扩大。
- ETF资金流向：跟踪沪深300、中证500、中证1000的ETF份额分别增加2.5亿、2.7亿、8.3亿份。
下周观点
- A股有望持续走强，主要原因：
- 美国对华加征关税未朝最猛烈方向演进，市场风险偏好回升。
- 国产AI大模型deepseek取得突破，带动AI板块行情扩散至全部A股。
关键事件
- 1月PSL余额：与上月持平，为23639亿元。
- A股首个交易日：高开低走，北证50涨1.17%，小微盘及科创50涨势较好。
- 美国邮政：暂停接收中国内地和香港包裹，随后恢复。
- 国务院总理：强调加大逆周期调节力度，推出可感可及的政策举措。
- 中采PMI：1月份全球制造业PMI为50%，连续3个月上升。
- 深圳市二手房：挂牌量环比减少13.6%。
- 进出口银行：出台措施促进外贸稳定增长。
- 证监会：发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，聚焦支持新质生产力发展。
市场行情
- 全球股市：MSCI全球指数跌0.05%，新兴市场（+1.38%）>前沿市场（-0.04%）>发达市场（-0.10%）。
- 中国股市：港股>中概股>A股，北证50涨幅12.03%。
- GICS行业：全球房地产行业（+1.08%）表现较好，中国信息技术（+7.85%）领涨。
- 中信行业：计算机（+12.63%）领涨，银行（-1.90%）领跌。
- 风格：成长风格跑赢价值，市值风格偏小盘。
估值与盈利预测
- 宽基指数估值：各指数估值合理。
- 股权风险溢价（ERP）：沪深300、中证500、中证1000本周小幅下行。
- 盈利增速：沪深300（2024年7.01%，2025年8.94%）、中证500（2024年6.57%，2025年20.62%）、中证1000（2023年14.11%，2024年25.56%）。
流动性与资金流向
- 利率与汇率：10Y国债收益率下行，1Y上行，利差扩大；美元指数108，离岸人民币7.30。
- 交易型资金：北向日均成交额增加362亿元，融资余额增加345亿元。
- ETF资金流向：跟踪沪深300、中证500、中证1000的ETF份额分别增加2.5亿、2.7亿、8.3亿份。
宏观高频数据
- 供给端：生产端节后初步提速，高炉开工率、粗钢产量回升。
- 消费端：地产成交走弱，国际油价小幅下行至75美元/桶左右。
- 通胀观察：生产资料价格低位震荡，农产品价格低位修复。
风险提示
