股指期货周度报告：A股震荡下行，聚焦短期事件冲击

周度市场观点

• 本周A股呈震荡下行走势，日均成交额为2.1万亿，中小盘指数换手率提高，市场交投情绪活跃。题材股炒作主导市场，资金轮动明显，整体波动率维持在低位。下周因重大事件临近（人大常委会会议、美国大选结果、美联储议息会议），市场波动预计增大。
• 股指期货方面，除IM外，其余合约持仓量加权年化基差率上升，成交量持仓量均有所回落，交投情绪回落。

估值与资金面

• 主要宽基指数PB估值下行，均位于近五年中位数以下水平。流动性维持宽松，股票融资净买入额呈净流入，股票型ETF资金呈净流出，市场资金参与情绪回落。

宏观经济基本面

• 10月制造业PMI为50.1%，连续两个月回升重返景气区间。生产扩张加快，市场价格水平改善，企业信心增强。

权益市场周度回顾

• 上证指数下跌0.84%，主要宽基指数延续分化，上证50及中证1000下跌逾1%，中证500上涨0.38%。成长板块领跌，稳定板块反弹，小盘股优于大盘股，价值股优于成长股。
• 题材热点轮动，并购重组、科技、光伏与新能源等板块受关注。申万一级行业多数下跌，房地产、钢铁、商贸零售领涨，国防军工、通信、医药生物领跌。

股指期货周度回顾

• 成交量持仓量均有所回落，除IM外持仓量加权年化基差率上升，基差位于历史较高分位数水平。展期收益方面，IH及IF合约上升，其余下降。

周度市场展望

• 主要宽基指数PB估值位于历史低位，股权风险溢价均位于历史高位。
• 行业层面，除必需消费、金融地产、信息技术外，其余板块估值上升。食品饮料、纺织服饰等板块相对估值较低。
• 股权风险溢价方面，上证50及中证1000位于历史中枢附近，沪深300及中证500偏离历史均值下轨。国债收益率下行，人民币微幅贬值，融资加杠杆情绪放缓，股票型ETF资金净流出。