本周市场表现
本周钢铁板块上涨0.54%，表现优于大盘。其中，特钢板块下跌0.49%，长材板块下跌1.58%，板材板块上涨1.76%；铁矿石板块上涨0.06%，钢铁耗材板块下跌1.64%，贸易流通板块下跌1.307%。
核心数据
- 供给：日均铁水产量环比微增，高炉产能利用率微升，电炉产能利用率环比大幅下降，五大钢材品种产量环比下降，高炉检修容积环比增加。
- 需求：五大钢材品种消费量环比大幅下降，主流贸易商建筑用钢成交量环比大幅下降，30大中城市商品房成交面积环比下降，地方政府专项债净融资额累计同比增加。
- 库存：五大钢材品种社会库存和厂内库存均环比增加，延续累库趋势。
- 价格&利润：普钢和特钢综合指数环比微升，螺纹钢高炉吨钢利润环比增加，电炉吨钢利润环比持平，247家钢铁企业盈利率环比下降。
- 期现货基差：热轧基差环比增加，螺纹基差环比下降，焦炭、焦煤、铁矿石基差均环比增加。
- 原料 价格&利润：港口铁矿石价格环比上涨，港口炼焦煤价格和一级冶金焦价格环比下降，焦企吨焦利润环比下降，铁水废钢价差环比下降。
产业分析
铁水日产环比微增，超出往年同期水平。五大钢材品种社会库存和厂内库存均处于低位，钢厂检修增加，钢材供给有所收缩。宏观强预期下对钢价底部仍有支撑。
投资建议
虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望保持平稳或甚至边际略增。平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。维持行业“看好”评级。建议关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业；2）布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、鞍钢股份、马钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业；4）布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业。
风险因素
- 地产进一步下行。
- 钢铁冶炼技术发生重大革新。
- 钢铁工业高质量发展进程滞后。
- 钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。
