浙商电新邱世梁陈明雨风电行业重点推荐强现实弱预期兑现拐点行则将至

2024年全国风电新增装机容量79.8GW，同比增长6%，其中陆上风电75.8GW，海上风电4.0GW。中国风能新春茶话会上预测，2025年中国海风新增装机量10-15GW，2026年新增15-20GW，2030年新增装机50GW。自然资源部明确新建海风离岸30千米或水深大于30米，深远海装体系量将显著提升。几大省份海风规划总计超100GW，包括上海（29.3GW）、广西（13.4GW）、江苏（7.65GW）、辽宁（7GW）、广东（省管7GW+国管16GW）、福建（4.8GW）、天津（0.9GW）、山东（20GW）、浙江（28GW）。

看好海风需求增长带来的产业机会：（1）国内：2025年十四五收官年，海风并网目标明确，2024年H2广东江苏项目加速开工，2025年有望成为海风大年，带动产业链快速放量；（2）海外：全球海风迈入增长新阶段，欧洲目标宏伟、能源转型压力大，仅欧盟+英国2030年海风装机目标达161GW，但原材料、人工成本昂贵，扩产不易，造成塔桩、大型化零部件、海缆环节供需紧张，订单有望持续外溢。

投资建议： （1）海缆：东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆等； （2）海风基础及塔筒：海力风电、天顺风能、大金重工、泰胜风能等； （3）其他零部件（大型化、出海、国产替代）：金雷股份、日月股份、中际联合、盘古智能、崇德科技、新强联、五洲新春、双一科技、麦加芯彩等； （4）整机：运达股份、明阳智能、三一重能、金风科技等。

风险提示：风电装机需求不及预期，原材料价格波动。