浙商机械邱世梁|王华君【新强联】今日异动点评(股价下跌5.89%):国内风电轴承龙头,市场份额持续提升,Q4盈利能力有望进入回升通道,持续推荐! 核心观点:主轴轴承国产替代逻辑依旧。 虽受下游客户技术路径转变影响,公司紧跟客户需求,加大调心滚子和单列锥主轴轴承布局投入。 未来上述类型轴承占风电主轴轴承比例较高,但目前国内大兆瓦调心滚子、单列圆锥主轴轴承产能不足,随着公司调心滚子主轴轴承设备到位、单列锥主轴轴承通过客户小批量验证,公司在大兆瓦主轴轴承(调心、单列)或将具备先发优势,有望提高其市场份额。 公司维度 1、收入端:独立变桨趋势显著,相较于普通变桨轴承,独立变桨价值量更高,具备抗通缩属性;公司已向下游客户小批量供应海风主轴轴承,预计通过一定时间验证,未来有望批量供货。 2、成本端:圣久锻件一期技改预计明年上半年整体完成,圣久锻件二期基本达产,我们预计公司盈利能力有望于Q4进入回升通道。 行业维度 1、量:今年以来(截止22.11.6)国内风电招标量持续高位。 据不完全统计,今年以来国内风机招标量超80GW,预计全年招标量85-100GW,为2023年新增装机量奠定基础。 2、价:国内大兆瓦主轴轴承产能不足(尤其调心滚子、单列锥轴承),主要系设备紧缺。叠加海外轴承涨价,预计明年国内主轴轴承价格维持稳定。 ‼风险提示:风电装机不及预期;原材料价格上涨。