- 核心观点:利扬芯片受益于比亚迪“天神之眼”智能驾驶系统的推广,有望在2025年实现除BMS以外其他芯片的放量增长。比亚迪后续40%车型将标配L2+级别智能驾驶系统,推动智能驾驶技术普及,利好利扬芯片及其配套硬件供应商。
- 关键数据:比亚迪作为中国第一车企,凭借“天神之眼”系统有望进入智驾第一梯队,相关芯片、摄像头、雷达等硬件需求将大幅增加。利扬芯片是比亚迪的核心供应商,与比亚迪半导体合作多年,今年有望进入前五大客户。预计2025年利扬芯片实现8亿美元收入,1.5亿美元利润。
- 研究结论:25Q1受益矿机芯片下游复苏和SoC客户转单,订单饱满,业绩有望亮眼。受益于稼动率上升,盈利水平有望提升。当前仅25倍PE,较甬矽、伟测等公司处于低估水平,若回到30-40倍PE,公司弹性较大,建议领导重视。