沪铅市场周报：春节归来补库预期沪铅期货震荡偏强

周度要点小结

• 行情回顾：本周沪铅主力期价震荡偏强。宏观上，美国对中国商品加征关税引发市场不确定性；国内方面，“两新”政策带动春节消费平稳增长。基本面上，铅产业链上下游企业复工，铅锭交易复苏，下游企业需求增加，支撑铅价。
• 行情展望：铅产业链大型企业放假时间早于往年，再生铅炼厂停产检修增加，节后供弱需强或持续，铅价或震荡偏强。
• 操作建议：沪铅主力合约短期震荡偏多，注意操作节奏及风险控制。

期现市场情况

• 沪铅与伦铅期价：沪铅主力期价收涨2.81%，伦铅上涨1.09%。
• 沪伦比值：保持稳定。
• 沪铅持仓量：增加8.52%，达到75473手。
• 铅锌价差：减少160元/吨，至6840元/吨。
• 现货贴水：现货贴水185元/吨，较上周下跌115元/吨。
• 上期所仓单：库存增加640吨，仓单增加557吨；LME库存减少150吨，仓单减少11025吨。

产业链情况

• 铅矿进口量：12月进口铅矿砂及精矿环比增加26.06%，同比增长35.89%。
• 铅精矿加工费：济源、郴州持平，个旧减少400元/吨。
• 铅产量：12月铅产量同比增加6%，1-12月累计产量同比减少4.6%。
• 铅供需平衡：全球精炼铅缺口1.54万吨。
• 汽车产销：12月汽车销量同比增加10.53%，产量同比增加9.32%。
• 精炼铅进出口：出口数量增加，进口数量减少。

研究结论

• 沪铅短期震荡偏多，关注基本面供需变化及宏观政策影响。
• 铅产业链复工后供弱需强，支撑铅价。
• 操作上建议短期震荡偏多，注意风险控制。