核心观点
- 市场背景：成材旺季需求尚未被证伪，总库存绝对值偏低，原料补库需求走强，国内宏观政策提供托底支持。
- 供需分析：钢材供需矛盾不显著，低库存状态与生产利润为钢厂复产提供空间，成本端存在支撑。
- 宏观环境：外部环境偏利空（降息预期放缓、加征关税），内部环境偏利多（国内政策预期）。
关键数据
- 螺纹钢期货价格：01合约3416元/吨，05合约3357元/吨，10合约3395元/吨。
- 热卷期货价格：01合约3515元/吨，05合约3452元/吨，10合约3490元/吨。
- 螺纹钢现货价格：中国3481元/吨，上海3380元/吨，北京3310元/吨，杭州3400元/吨，天津3310元/吨。
- 热卷现货价格：上海3440元/吨，乐从3440元/吨，沈阳3340元/吨。
- 热卷海外FOB出口价：中国4724美元/吨，日本5450美元/吨，印度4982美元/吨，土耳其5250美元/吨，独联体4800美元/吨。
- 热卷CFR进口价：东南亚4849美元/吨，中东地区5100美元/吨，欧盟5655美元/吨，印度4634美元/吨。
- 螺纹钢基差（上海）：主力合约-36元/吨，05合约-20元/吨，10合约-152元/吨。
- 热卷基差（上海）：主力合约-75元/吨，05合约-64元/吨，10合约-124元/吨。
- 卷螺差：9910元/吨（上海），9596元/吨（北京），9597元/吨（沈阳）。
- 螺纹/铁矿比值：4.52（01合约），4.11（05合约），4.35（09合约）。
- 螺纹/焦炭比值：1.83（01合约），1.92（05合约），1.87（09合约）。
- 上期所仓单库存：螺纹钢105万吨，热卷40万吨。
研究结论
- 市场走势：在当前多空因素交织的背景下，盘面或呈现震荡偏强态势。
- 季节性分析：螺纹钢和热卷的基差、月差、现货价差等指标均显示季节性特征，需结合当前库存和成本端支撑进行综合判断。
- 风险提示：外部环境不确定性较高，需关注降息预期放缓和加征关税的影响，同时国内政策预期仍存变数。
