核心观点与关键数据
- 业绩概要：公司预计2024年全年实现营业收入23亿-25亿，同比增长19.4%-29.8%；归母净利润9.3亿-12亿，同比扭亏。第四季度营收2.9亿-4.9亿，同比下降7.1%-增长57.7%，净亏损0.8亿至净盈利1.9亿，同比减亏或扭亏。
- 业绩点评：全年业绩符合预期，新开项目表现出色，环比看第四季度营收增速有望转正。2025年春节假期，全国12大《千古情》演出550场，单日最高上演91场，单日游客接待量46万人次，单日收入破4000万。轻资产项目收费标准调整影响轻微。
- 盈利预测：维持2024-2026年净利润预测分别为10.8亿、12.7亿和14.2亿，同比扭亏、增长16.8%和12.1%，EPS分别为0.41元、0.48元和0.54元，对应PE分别为22倍、18倍和16倍。
- 投资建议：考虑新开业项目爬坡及储备项目较多，公司未来成长空间充足，维持“买进”评级。
- 风险提示：爬坡期项目业绩增长不及预期，极端天气导致景区客流不及预期。
财务数据
- 净利润：2021年315百万元，2022年-48百万元，2023年-110百万元，2024年预计1084百万元，2025年预计1267百万元，2026年预计1420百万元。
- 每股盈余：2021年0.12元，2022年-0.02元，2023年-0.04元，2024年预计0.41元，2025年预计0.48元，2026年预计0.54元。
- 市盈率：2021年74倍，2022年22倍，2023年18倍，2024年预计16倍。
- 股息：2021-2023年0.05元，2024年预计0.12元，2025年预计0.14元，2026年预计0.16元。
现金流量表
- 经营活动现金流量净额：2021年332百万元，2022年1419百万元，2023年1743百万元，2024年预计2011百万元，2025年预计2248百万元，2026年预计332百万元。
- 投资活动现金流量净额：2021年309百万元，2022年-565百万元，2023年-697百万元，2024年预计-751百万元，2025年预计-749百万元，2026年预计309百万元。
- 筹资活动现金流量净额：2021年-196百万元，2022年-295百万元，2023年-349百万元，2024年预计-402百万元，2025年预计-450百万元，2026年预计-196百万元。
- 现金及现金等价物净增加额：2021年462百万元，2022年559百万元，2023年697百万元，2024年预计858百万元，2025年预计1049百万元，2026年预计462百万元。
