春节假期社服消费数据解读20250204

春运期间人员流动量增长与后续产业投资机会展望

• 春节假期全社会跨区域人员流动量同比增长20%，超过交通运输部预期，创历史新高，预计春运40天总流动量将超过90亿人次。公路出行需求最为旺盛，同比增长40%，铁路和民航旅客量也显著上升。
• 出行数据及趋势分析：春运前20天，公路出行占比最大，日均近2亿人次，同比增长7%，较2019年增长40%；铁路旅客量日均228万人次，同比增长7%，同比2019年增长32%；民航旅客量日均225万人次，同比增长6.5%，同比2019年增长27%。民航平均票价984元，同比下跌7%，剔除燃油附加费后实际跌幅较小；民航客座率平均84.2%，同比增长近1个百分点。
• 国内与国际航线表现：2025年春运国内航线票价预计小幅下跌，航空公司预期旅客量有较大位数增长；去年春节票价大幅波动主要因商务旅客支撑不足。国际航线表现亮眼，航班量恢复至2019年的九成左右，国内航线航班量增速仅为1.8%。
• 国际航线恢复及航空业供需关系展望：春运期间国际航线航班量同比显著增长，航空公司增投运力主要集中于国际航线。预计2025年航空业供需关系将持续改善，2025年一季度盈利情况有望改善，得益于国际航线增长、成本端油价下跌及量价提升。未来出行需求内生增长和行业供给维持低位增速，航空供需关系将持续向好，票价有望磨底回升。短期政策不确定性可能影响油价和汇率，但长期看好航空板块，推荐国航、南航、春秋、吉祥、华夏、东航。