股指期货假期事件盘点及前瞻：关税加征幅度低于预期，利空出尽效应有望显现

核心观点

• 中美贸易摩擦“预期差”主导市场情绪：美国政府宣布对中国进口商品加征10%关税，但实际幅度低于市场预期，形成利空出尽效应。市场反应相对克制，反映出此前“60%关税”威胁已形成压力测试，且人民币资产定价已部分计入地缘博弈常态化逻辑，加之中国出口结构持续优化，市场敏感度边际下降。
• 春节消费数据亮眼：2025年春节档票房突破65亿元，创历史新高，中国电影市场超越北美登顶全球。春节消费数据为全年经济开局注入暖意，消费水平有望持续修复，改善经济整体预期收益水平。
• 经济修复斜率放缓：1月制造业PMI为49.1%，再度降至收缩区间，受春节假日和员工返乡等因素影响。非制造业PMI和综合PMI产出指数也出现回落，显示经济修复斜率放缓，可能倒逼政策加码，节后或迎来新一轮稳增长组合拳，货币政策降准降息窗口有望打开。

关键数据

• 中美贸易摩擦：美国对中国进口商品加征10%关税，对加拿大、墨西哥加征25%关税。
• 春节消费：2025年春节档票房突破65亿元，创历史新高。
• PMI数据：1月制造业PMI为49.1%，非制造业PMI和综合PMI产出指数均回落。

研究结论

• A股市场有望迎来季节性上涨行情：A股市场目前处于震荡区间下沿附近，下方存在明显支撑。全国两会前夕，市场上涨概率较大，中证500和中证1000指数表现突出。叠加美国关税政策落地，利空出尽效应显现，A股市场有望迎来这一季节性上涨行情。
• 投资建议：对于空仓的交易者，可考虑做多中证1000指数期货，把握潜在上涨机会。