交通运输行业：春运前三天客运量同比提升，上海福建赴台团队游将恢复

交通运输 2025-01-18 中泰证券健康🧧

本周交运板块上涨2.8%，表现优于大盘。细分板块中，航空指数（5.2%）、机场指数（5.0%）、航运指数（4.3%）涨幅居前，公路指数（-0.6%）下跌。航空机场板块中，中国东航（10.8%）、吉祥航空（6.4%）、海航控股（6.4%）涨幅居前，春秋航空（-0.8%）下跌。

日均执飞航班量及飞机利用率：1月13日-1月17日，主要航司日均执飞航班量及平均飞机利用率均周环比上升。南方航空、东方航空、国航、春秋航空、吉祥航空、海南航空、华夏航空的日均执飞航班量及平均飞机利用率均有所增长。
投资建议：春运前三天客运量同比提升，上海福建赴台团队游将恢复。2025年春运期间民航旅客量预计约9252万人次，同比19年增长26.9%。随着春节临近，出行需求将进一步攀升。福建、上海居民赴台团队游恢复将推动台湾航线复苏。受益于免签政策、国际航线恢复、航油价格下跌等因素，航司飞机利用率有望提升，航油成本压力缓解，单位ASK成本下降，业绩表现或持续改善。

航线量：国内航线周环比增加，国际航线周环比增减不一。深圳宝安、北京首都、广州白云、厦门高崎、上海浦东、上海虹桥机场国内航线日均进出港执飞航班量均有所增长。深圳宝安、广州白云、上海浦东机场国际航线日均进出港执飞航班量周环比增加，北京首都、厦门高崎、上海虹桥机场国际航线周环比增减不一或持平。
投资建议：上海机场与虹桥机场重组加深协同效应，免税店经营协议恢复盈利弹性。航空业务复苏将带来稳定的投资收益。

民航客运量及周转量：截至11月30日，民航客运量0.56亿人，月环比下降11.95%，年同比增加15.19%；旅客周转量1003.20亿人公里，月环比下降11.17%，年同比增加20.55%。
民航货邮运输量及周转量：截至11月30日，货邮运输量83.90万吨，月环比增加3.71%，年同比增加16.69%；货邮周转量33.10亿吨公里，月环比增加3.76%，年同比增加20.36%。
客座率：截至11月30日，民航正班客座率83.20%，年同比增加7.35%。分航司客座率方面，春秋航空（90.81%）最高，吉祥航空（82.44%）最低。
日均执飞航班量及平均飞机利用率：1月13日-1月17日，南方航空、东方航空、国航、春秋航空、吉祥航空、海南航空、华夏航空的日均执飞航班量及平均飞机利用率均有所增长。
机场数据：深圳、上海、厦门、白云、北京首都机场旅客吞吐量及飞机起降架次均有所增长。国内航线日均进出港执飞航班量及执飞率均有所上升，国际航线除上海虹桥机场外均有所增长。
航空煤油及汇率：截至1月1日，航空煤油出厂价5767元/吨，月环比下降0.91%，年同比下降13.12%；截至1月17日，美元兑人民币即期汇率为7.33，年同比增加1.83%。